行业投资评级 - 汽车行业评级为“买入”，预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上 [25] 核心观点 - 重卡行业仍处于上行周期的起点，更新率的反弹将赋予国内销量足够的向上弹性，出口持续保持高增长且海外市场空间广阔 [5] - 卡车股当前普遍估值较低，未来盈利有望跟随销量创新高，投资价值尚未被充分挖掘 [5] 销量分析 - 2024年11月重卡批发销量为6.8万辆，同比-3.7%，环比+3.2%；1-11月累计批发销量为81.8万辆，同比-4.8% [25] - 11月重卡终端销量为5.7万辆，同比+16.7%，环比+27.8%；1-11月累计终端销量为53.3万辆，同比-7.6% [25] - 11月重卡出口2.6万辆，同比-4.7%，环比-10.2%；1-11月累计出口33.0万辆，同比+12.8% [25] 库存分析 - 截至2024年11月末，重卡行业总库存为12.7万辆，月度同比下降2.8万辆，月度环比下降0.1万辆，动态库销比为2.3，处于合理范围 [25] 需求分析 - 2024年1-11月公路货物周转量累计同比增速为3.3%，11月单月同比增速为4.3%，物流需求有所恢复 [25] 市占率分析 - 2024年1-11月，一汽集团、重汽集团重卡累计批发销量市占率分别同比上升1.1pct、0.1pct至21.3%、26.3% [25] - 重汽集团、重汽A、陕汽集团重卡累计终端销量市占率分别同比上升1.2pct、1.2pct、3.1pct至18.0%、11.1%、10.1% [25] - 一汽集团、陕汽集团、东风集团重卡累计出口市占率分别同比上升4.6pct、1.3pct、2.9pct至19.7%、21.6%、8.9% [1] 投资建议 - 整车推荐中国重汽、福田汽车、一汽解放，零部件推荐潍柴动力（A/H）、威孚高科、天润工业 [5]