行业投资评级 - 电池行业评级为增持（维持）[6] 核心观点 - OpenAI 宕机事件引发对数据中心电源问题的关注，智能算力增长成为整体算力需求的主要驱动力，AI 服务器尤其是面向生成式 AI 的高性能服务器将成为市场增长亮点[1] - 全球人工智能硬件市场（服务器）规模预计从 2022 年的 195 亿美元增长到 2026 年的 347 亿美元，五年年复合增长率达 17.3%[1] - 中国人工智能服务器市场规模预计 2023 年达到 91 亿美元，同比增长 82.5%，2027 年将达到 134 亿美元，五年年复合增长率达 21.8%[1] - 到 2027 年，中国智能算力规模预计达 1117.4 EFLOPS，年复合增长率达 33.9%，同期通用算力规模年复合增长率为 16.6%[1] - 数据中心快速增长带动电源和变压器等相关设备需求增加，中国 UPS 行业市场规模 2023 年预计达到 152 亿元，2025 年将达到 191 亿元[1] - 人工智能算力提升加速对能耗问题的关注，液冷服务器市场预计 2022-2027 年年复合增长率达 54.7%，2027 年市场规模将达到 89 亿美元[1] 投资建议 - 变压器方向建议关注金盘科技、明阳电气[1] - 电源方向建议关注科华数据、科士达、麦格米特、欧陆通[1] - 液冷方向建议关注英维克、申菱环境[1]