宏观经济 - 2025年美国经济预计仍处于扩张阶段，经济增速或高于潜在增速，核心PCE通胀可能上升至3%以上[118] - 特朗普政策可能导致美国通胀上升至4%以上，美联储可能停止降息并再次加息[118] - 2025年中国经济增长目标定在5%左右，官方赤字率预计上调至3.5%-4%，增发2万亿元特别国债用于稳增长[114] 房地产市场 - 百强房企销售同比增速从9月的-37.7%上升至10月的7.1%，但11月又下降至-6.9%[8] - 2025年城中村改造和保障房收储预计新增1.5亿-1.7亿平方米需求，拉动全年住宅销售增长二成以上[82] - 土地购置费是房地产投资的主要拖累，建筑安装投资降幅持续收窄[65] 财政与货币政策 - 2024年降准幅度较大，预计降息0.5个百分点、降准1个百分点左右[114] - 前三季度公共预算收入、支出同比增速分别为-2.2%、1.7%，低于预期值3.3%、4%[148] - 12万亿元化债规模超出市场预期，实际效果有待观察[8] 贸易与关税 - 特朗普加征10%-40%关税可能导致中国GDP下降0.4%-1.6%[223] - 中国对新兴经济体出口比重不断加大，可能引发新兴经济体对中国产品加征关税[70] - 欧盟历史上会跟随美国对中国产品加征关税，相关性高达79%[70] 消费与投资 - 前三季度消费同比增速仅为3.3%，投资增长乏力，民间投资下降0.2%[142] - 以旧换新政策拉动相关消费增长11.4%[79] - 设备更新拉动下，制造业投资和企业利润背离，预计2025年设备更新规模扩大[58]