行业投资评级 - 机械设备行业评级为“强于大市” [2] 核心观点 - 受益政策驱动，11月专用设备制造业利润大幅增长，同比增速达36.7% [2][23] - 2024年1-11月规上通用、专用设备制造业利润总额累计同比增速分别为0.1%、-0.9%，好于规上工业企业整体水平 [2][23] - 规上通用、专用设备制造业毛利率分别为18.72%、22.23%，较1-10月分别上升0.12、0.17个百分点 [2][23] - 规上通用、专用设备制造业营业收入利润率分别为6.87%、7.39%，较1-10月分别上升0.15、0.29个百分点 [2][23] - 1-11月规上工业企业营业收入累计同比增长1.8%至123.48万亿元，收入增速较1-10月下降0.1个百分点 [11][20] - 1-11月规上工业企业利润总额累计同比下降4.7%至6.67万亿元，11月单月利润总额同比增速为-7.3%，降幅较10月收窄2.7个百分点 [11][20] - 1-11月规上工业企业每百元营业收入中的营业成本为85.34元，同比提高0.42元，营业收入利润率同比减少0.42个百分点至5.4% [11][20] - 2024年三季度末SW机械设备板块合同负债规模同比增速为2021年以来同期最低值，有效需求相对不足 [21][25] - 2024年中央经济工作会议确定的2025年九项重点任务中，第一项为大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求 [21][25] - 全国财政工作会议强调2025年要重点做好六方面工作，第一项即为支持扩大国内需求，积极扩大有效投资 [21][25] 行业数据与趋势 - 2024年1-11月规上工业企业实际营业收入同比增速为3.98%，低于去年同期0.25个百分点，过去两年同期平均增速为4.11% [11][20] - 规上通用、专用设备制造业毛利率分别为18.72%、22.23%，较1-10月分别上升0.12、0.17个百分点 [2][23] - 规上通用、专用设备制造业营业收入利润率分别为6.87%、7.39%，较1-10月分别上升0.15、0.29个百分点 [2][23] - 1-11月规上工业企业每百元营业收入中的营业成本为85.34元，同比提高0.42元 [11][20] - 1-11月规上工业企业营业收入利润率同比减少0.42个百分点至5.4%，为2003年以来同期最低点 [11][20] 政策与行业展望 - 大规模设备更新相关政策带动下，11月专用设备制造业利润同比大幅增长36.7% [2][23] - 2024年中央经济工作会议确定的2025年九项重点任务中，第一项为大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求 [21][25] - 全国财政工作会议强调2025年要重点做好六方面工作，第一项即为支持扩大国内需求，积极扩大有效投资 [21][25] - 随着一系列存量政策和增量政策持续协同发力，有利于拉动机械设备行业整体需求，建议关注工程机械、机器人及工业母机板块 [21][25]