行业投资评级 - 报告给予电子行业"中性"评级 [76] 核心观点 - AI 驱动终端复苏，政府支持不断加码，行业有望迎来加速国产化进程 [9][11] - 全球半导体产业竞争激烈，各国政府通过资金补贴、税收优惠等方式加码支持本国半导体产业发展 [58][75] - 传统终端缓慢复苏，AI 有望驱动行业增长，2024 年第三季度美国 PC 出货量同比增长 7%，达到 1790 万台 [57] 市场回顾 - 2024 年 12 月 23 日至 27 日，A 股电子（申万）板块周跌幅为 0.66%，跑输沪深 300 指数 2.01pct [68] - 二级子行业中除元件、其他电子板块之外均下跌，半导体、消费电子、光学光电子和电子化学品周跌幅分别为 0.39%、0.86%、2.16%和 3.69% [4] - 三级子行业中，印制电路板、数字芯片设计和集成电路封测表现依旧领先，周涨幅约 2.21%、0.63%和 0.14% [50] 估值情况 - 截至 2024 年 12 月 27 日收盘，电子（申万）板块 PE（TTM）为 57 倍，处于近十年 77%分位水平，相对全体 A 股的估值溢价率为 201% [24] - 子行业中半导体、电子化学品和光学光电子 PE 相对较高，分别约 93、57 和 57 倍，元件和消费电子 PE 仍相对较低，分别为 40 倍和 31 倍 [36] 个股表现 - 上周电子（申万）行业 477 只个股中 122 只累计涨幅为正，占比约 26%，其中实益达（+31.83%）、显盈科技（+29.34%）、胜蓝股份（+19.32%）、海光信息（+18.30%）和沃尔核材（+17.07%）涨幅领先 [56] - 东晶电子（-31.86%）、*ST 美讯（-22.52%）、奥拓电子（-19.07%）、福日电子（-17.48%）和晶赛科技（-17.38%）跌幅居前 [56] 重点公司盈利预测 - 立讯精密 2024E EPS 为 1.88 元，PE 为 21.96 倍 [30] - 北方华创 2024E EPS 为 10.87 元，PE 为 38.12 倍 [30] - 中微公司 2024E EPS 为 2.90 元，PE 为 67.85 倍 [30] 全球市场表现 - 上周美股费城半导体、纳斯达克指数分别上涨 3.18%和 0.76% [69] - 台湾电子指数上周累计上涨 4.2%，领先台湾加权指数 0.8pct [22] - 香港恒生科技指数累计上涨 2.12%，跑赢恒生指数 0.25pct [22]