宏观环境 - 美国对外进口品关税高企可能引发"再通胀"隐忧，美国或将进一步放缓降息节奏，国内资产虽受外部冲击影响，但货币和财政政策双重发力，促进消费和内需改善政策逐步落地，提振股市盈利中枢 [2] - 1Q25整体宏观环境仍偏宽松，政策表述基本完备，执行层面颇具定力 [6] - 12月EPMI景气度较高的行业主要集中在信息技术领域，后续受益于扩大专项债用作资本金范围，信息技术领域景气度有望进一步提升 [130] 行业与风格 - LightCounting预计未来五年高速线缆的销售额将增长两倍多，到2029年将达到67亿美元 [68] - 豆包大模型家族全面升级，推出全域AI搜索，DeepSeek-V3首个版本上线并开源 [109][110] - 低空司正式成立并于27日召开两场座谈会，推动低空智能网联系统建设及基础设施建设 [113] - 广汽集团发布自研第三代具身智能人形机器人GoMate，计划在2025年实现批量全球发售 [116][117] 估值与筹码结构 - 沪深300、中证500指数风险溢价均位于10年均值附近，沪深300 PE站上13倍，当前估值性价比适中 [130] - 全A12月整体走势呈倒V型，整体筹码带较12月中上旬有所下移，上方存量套牢筹码有所增加 [130] 国企改革与分红 - 国企混合所有制改革下，并购重组具备重要时代意义，改革本身可撬动优质社会资本，实现国企资源禀赋与民企商业模式灵活性的有机融合 [36] - 2021-2023年非金融国央企分红相对净资产占比稳步提升，单位资产分红比例上，非金融国央企稳步提升 [53][52] - 居民在全部分红中比例稳步提升，未来仍有充足提升空间 [33][34] 低空经济 - 低空司作为负责拟订并组织实施低空经济发展战略、中长期发展规划的职能司局，体现国家对低空经济发展的重视程度 [75] - 低空经济产业链覆盖全国，涉及航材及核心设备、装备制造及配套服务、应用市场等多个环节 [99]