行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持）[14] 核心观点 - 证券行业指数上周涨跌幅为0 76%，落后于沪深300指数的1 36%，行业内个股多数上涨，但也有三分之一左右个股下跌，显示行业内部的分化特征，证券行业依然存在调整压力和分化的可能性[2][44] - 2024年1—11月份全国规模以上工业企业实现利润总额66674 8亿元，同比下降4 7%，其中国有控股企业利润总额20387 7亿元，同比下降8 4%，股份制企业利润总额50143 0亿元，下降5 7%，外商及港澳台投资企业利润总额16062 9亿元，下降0 8%，私营企业利润总额19649 1亿元，下降1 0%[5][40] - 2024年1—11月份，采矿业实现利润总额10796 2亿元，同比下降13 2%，制造业实现利润总额48524 9亿元，下降4 6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额7353 7亿元，增长10 9%[18] - 11月末，规模以上工业企业应收账款26 92万亿元，同比增长8 5%，产成品存货6 57万亿元，增长3 3%[7] - 11月末，规模以上工业企业资产总计178 87万亿元，同比增长4 7%，负债合计103 51万亿元，增长4 9%，所有者权益合计75 36万亿元，增长4 6%，资产负债率为57 9%，同比上升0 1个百分点[19] - 11月末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为77 7元，同比减少2 9元，人均营业收入为183 4万元，同比增加6 4万元，产成品存货周转天数为19 8天，同比增加0 1天，应收账款平均回收期为66 7天，同比增加4 2天[20] - 2024年1—11月份，规模以上工业企业实现营业收入123 48万亿元，同比增长1 8%，发生营业成本105 38万亿元，增长2 3%，营业收入利润率为5 40%，同比下降0 37个百分点[29] - 2024年1—11月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为85 34元，同比增加0 37元，每百元营业收入中的费用为8 40元，同比增加0 02元[30] - 前11个月规模以上工业企业增收不增利，营业费用上涨、应收账款同比增长、库存增长，显示市场竞争更加激烈，预计规模以上工业企业的复苏较为艰难，但可能促使释放更多的政策支持[32] 市场回顾 - 上周（12 23-12 27）沪深300指数的涨跌幅为1 36%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为0 76%，板块内33家个股上涨，1家平盘，16家个股下跌[10][14] - 股价涨跌幅前五名为：国联证券、哈投股份、红塔证券、信达证券、东方证券[22][33] - 股价涨跌幅后五名为：天风证券、第一创业、国盛金控、太平洋、西部证券[11][34] - 本年度证券行业板块个股表现：股价涨跌幅后五名为：信达证券、中金公司、华创云信、中泰证券、财达证券[36] 行业基本资料 - 行业平均市盈率为29 13[1] - 市场平均市盈率为13 01[14] 重要新闻 - 国联证券收购民生证券进程较快，12月17日，国联证券发行A股股份购买民生证券99 26%股份并募集配套资金，已获得上交所重组委审核通过，成为新"国九条"后首单券商并购重组过会项目[47][50] - 2023年11月起，新一轮券商并购浪潮开启，西部证券收购国融证券、国信证券收购万和证券、浙商证券收购国都证券，均于2023年12月以来首次公之于众，华创证券收购太平洋证券也于2023年12月迎来新进展[51] - 此轮券商并购主要有两个方向，一是头部券商强强联手，以成为国际一流投行，二是中小券商之间携手，以服务地方经济或集团发展[52] - 2024年证券公司迎来一大变化：多组券业并购相继涌现，被视为新一轮券商并购浪潮的开始，也有受访人士认为此轮并购潮的时间始于2023年11月[53] - 国泰君安、海通证券合并正式获证监会及上交所受理，成为"中信证券+中信建投""中金公司+银河证券""国泰君安+海通证券"三组头部券商并购猜想中的首个官宣案例[64] - 受访人士分析，两组券商并购重组推进如此之快，与券业合并成为监管鼓励方向紧密相关[66] - "东兴证券+首创证券""首创证券+第一创业""长江证券+天风证券"等多组券商组合，同样引发市场猜想[67] 其他 - 修订后，2023年国内生产总值为1294272亿元，比初步核算数增加33690亿元，增幅为2 7%，其中，根据第五次全国经济普查数据修订，国内生产总值比初步核算数增加20257亿元，增幅为1 6%，实施城镇居民自有住房服务核算方法改革，国内生产总值增加13433亿元，增幅为1 1%，修订后的第一产业增加值为89169亿元，占国内生产总值的比重为6 9%，第二产业增加值为475936亿元，比重为36 8%，第三产业增加值为729167亿元，比重为56 3%[63]