行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持）[2] 核心观点 - 岁末钢价季节性走弱，行业基本面表现平淡，黑色商品价格明显走弱，钢厂及贸易商冬储意愿有限，下游用钢需求进入季节性淡季，铁水产量连续两周下滑（周环比下降1.54万吨）[2] - 宏观政策释放积极信号，中央经济工作会议强调明年实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，宏观政策托底背景下，黑色商品价格大跌概率有限[2] - 钢铁板块盈利处于底部，宏观政策刺激及供给收缩预期未证伪，板块景气度存在向上空间，建议关注宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁等[2] - 铁矿石供需双弱，全球铁矿石发货量2991.6万吨，周环比下降70.2万吨，港口库存小幅去库，短期铁矿价格或维持震荡[2] - 焦炭价格偏弱运行，焦企成本支撑走弱，价格仍有向下压力，年末钢厂备货需求预计维持焦炭价格偏弱运行[2] 行情表现 - 钢铁板块下跌1.11%，跑输上证综指2.06pct[12] - 涨幅前五：华达新材（9.77%）、杭钢股份（5.05%）、鄂尔多斯（4.03%）、宝钢股份（3.83%）、友发集团（2.47%）[13] - 跌幅前五：中南股份（-11.04%）、广大特材（-10.79%）、安阳钢铁（-10.09%）、凌钢股份（-7.07%）、永兴材料（-5.91%）[13] 基本面跟踪 钢价与库存 - 全国钢价整体下跌，螺纹钢北京均价3312元/吨，周环比下降28元/吨；热轧板卷北京均价3504元/吨，周环比下降34元/吨[14] - 铁矿石库存下降，45港口铁矿石库存周环比变化显示去库趋势[16] - 普氏价格指数均价周环比下降，铁矿石库存下降[18] 供需与盈利 - 需求偏弱，全国建筑钢材成交量均值10.90万吨，周环比下降0.1万吨；螺纹钢表观消费量219.6万吨，周环比下降19.1万吨[2] - 供应偏弱，全国高炉开工率78.71%，周环比下降0.92pct；五大品种全国周产量843.5万吨，环比下降6.4万吨[2] - 盈利偏弱，热轧板吨毛利72元，环比上升13元；冷轧板吨毛利-111元，环比上升62元；螺纹吨毛利52元，环比上升14元[2] 高炉与产量 - 高炉开工率下降，全国高炉开工率（247家）78.71%，周环比下降0.92pct[36] - 五大品种钢材产量变化显示产量下降趋势[38] - 日均铁水产量周环比变化显示季节性下降[42] 库存与需求 - 社库下降，五大品种社会库存变化显示去库趋势[44] - 厂库下降，五大品种钢厂库存变化显示去库趋势[45] - 全国建筑钢材需求偏弱，全国建筑类钢材成交量变化显示需求下降[46] 行业动态 行业新闻 - 1-11月22城住宅用地溢价成交占比24.1%，较去年同期回落13.3个百分点，深圳、杭州、上海溢价成交宗数占比超五成[49] - 1-11月全国规模以上工业企业实现利润总额66674.8亿元，同比下降4.7%，通用设备制造业下降0.1%，汽车制造业下降7.3%[49] 公司公告 - 海南矿业公告解除包销协议履行完毕，KMUK支付最后一笔350万美元终止金[50] - 柳钢股份公告子公司广西钢铁增资，广投临港壹号基金增资6.74亿元，取得增资后广西钢铁2.2315%股权[52]