中性： 预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%； 减持： 预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求 等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 微盘-红利轮动指标（30个交易日维度） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 风险提示 24 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上； 行业投资评级： ✓ 我们构建的A股和商品收益分化指标：历史主要运行区间在-35%和+35%之间。当指标靠近区间上沿，则 A股相对商品处于超涨；当指标靠近区间下沿，则A股相对商品处于超跌。 ✓ 12月30日，该指标由历史偏高水平快速回落至0%附近，A股相对黑色系商品的中期收益表现明显趋同， 对于市场短期走势的指示性意义较弱。 A股和黑色系商品收益表现分化（60个交易日维度） 20 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2015 2016 2017 2018 20 ...