报告核心观点 报告围绕宏观流动性、微观流动性与A股市场资金面以及中短线指标体系展开分析，指出宏观流动性边际收紧，A股缩量下跌但可跟踪资金转为净流入，多个中短线指标对市场短期走势指示性较弱，市场风格走向均衡 [42]。 宏观流动性与资金价格 - 公开市场操作：本期央行公开市场累计净回笼7982亿元，宏观流动性边际收紧，货币投放量8801亿元，回笼量16783亿元，其中逆回购投放量5801亿元，回笼量16783亿元，MLF投放3000亿元 [46]。 - 货币市场利率：受跨年资金面缺口影响，银行间流动性偏紧，R007、DR007、SHIBOR（1周）利率显著回升，中长期利率维持下行态势 [49]。 - 债券市场利率：1年期国债收益率回升，中长期国债和信用债收益率均下行至近5年历史低点，信用利差回落 [49]。 - 外汇市场：中美利差持续扩大，10Y达到 -293bp，美元兑人民币即期汇率为7.30元，与前期基本走平 [49]。 微观流动性与A股市场资金面 成交热度 - A股缩量下跌：万得全A下跌0.61%，日均成交金额1.38万亿元，较上期减少1439亿元，分板块和重要指数来看，各板块和指数成交额有增有减 [51]。 资金供需 - A股可跟踪资金转为净流入：本期净流入37亿元，净流入量较前期增加97亿元，资金总供给98亿元，较前期增加72亿元，资金总需求61亿元，较前期减少25亿元 [54][70]。 各资金主体情况 - 散户：情绪偏弱，沪深两市散户资金净流入1865亿元，环比下降132亿元，散户ETF资金仍为净流出，但规模环比收缩28.24亿元，达66.19亿元 [86]。 - 杠杆资金：转为净流出，融资资金净流出85.61亿元，较上期减少96亿元，融资余额下降至18665亿元，主要加仓电子、通信，减仓计算机、机械设备、传媒 [73]。 - 外资：北向成交热度回落，陆股通日均成交金额下降至1509亿元，环比减少291亿元，海外上市重仓A股的ETF维持小幅净流出态势，净流出规模约为717万美元 [89]。 - 公募：偏股型基金新发强度显著提升，以指数型基金为主，偏股混合型、灵活配置型基金仓位回落，股票型ETF净流入32.7亿元，环比回升68.9亿元，中证A500持续净申购，中证1000转为净申购，科创继续减仓 [76][105][96]。 中短线指标体系跟踪 - A股与汇率/港股/商品背离指标：均由严重背离区间回落，对于市场短期走势的指示性意义较弱 [42]。 - A股大小盘分化指数：收益走向均衡，换手率分化程度触顶小幅回落，后续小盘相对大盘换手热度进一步降温的概率或高于95% [19]。 - 微盘 - 红利轮动指标：微盘红利收益走向均衡，对于中短线指示性意义较弱 [23]。