行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为看好 [7] 核心观点 - 上市酒企年末迎密集高管人事调整 白酒企业中五粮液聘任陈翀和王源培为副总经理 二者均具备营销领导工作背景 泸州老窖聘任唐栋良为副总经理 山西汾酒调任武跃飞为总经理 酒鬼酒程军回归出任公司总经理 啤酒企业中青岛啤酒选举姜宗祥为公司第十届董事会董事长并兼任公司总裁 [3] - 高管团队呈现政府引领+内部提拔的结构 高管任命更加市场化导向 今年以来上市酒企高管进入换届周期 总体呈现集团及股份公司董事长及总经理由政府系出身的领导任职 副总从公司内部提拔在营销等业务条线具备多年掌舵经验的高管任职 新的管理班子到位后 酒企高管团队更加年轻化 市场化机制强化 有助于酒企更加灵活的推动改革 [3] 投资建议与投资标的 - 白酒板块兼具顺周期与红利属性 受益当前投资环境 优先布局基本面相对强势 未来1-2年仍有行业领先成长势能的白酒 推荐今世缘 山西汾酒 迎驾贡酒 同时 看好投资反转逻辑 建议布局深蹲起跳 具备估值折价反转与业绩预期反转的双弹性标的 推荐高端酒中泸州老窖 全国性次高端酒中舍得酒业 [4] - 啤酒板块有望受益低基数下的现饮渠道复苏 25年量价均有修复力 推荐U8强势成长 国改盈利提升的燕京啤酒 受益去库后低基数与明年餐饮链复苏 高管迎换届期或带来潜在改革动力的青岛啤酒 市场预期低 更受益现饮渠道复苏的重庆啤酒 [5]