行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8] 核心观点 - 股债市场行情震荡，居民避险情绪上升，权益与债券产品规模缩水，居民增配避险资产 [1][5] - 居民权益配置需求有望提升，线上获客、资配能力、ETF综合服务能力强的券商更有望实现零售业务的增长 [2] - 股债产品收益率下滑，渠道发售积极性较低 [6] 市场行情 - 10月底，10年期国债收益率维持2.14%，债市行情震荡 [1] - 2024年10月，权益市场震荡，微盘股相对大盘股回暖 [1] - 2024年10月，股票基金指数涨跌幅-1.33%，混合基金指数涨跌幅-1.35%，债券基金指数涨跌幅0.15%，货币基金指数涨跌幅达到0.0072%，相较9月回升 [6] 产品规模 - 截至2024年10月，全市场公募基金总份额增量为-3558.51亿份，环比增长-1.21%，其中权益型基金总份额增量为-427.38亿份，环比-0.68%，债券型基金总份额增量为-7001.5亿份，环比-12.03%，货币型基金份额增量为4420.92亿份，环比3.39% [5] - 2024年10月，权益类新发基金175.3亿份，环比-36.61%，债券类新发基金134.83亿份，环比-76.22% [5] - 2024年10月，权益类私募资管增量规模-405.81亿元，规模环比-2.12%，固收类私募资管增量规模-2233.45亿元，规模环比-2.4% [5] - 2024年10月，权益类私募资管新发规模19.18亿元，环比-37.24%，固收类私募资管新发规模222亿元，环比-45% [5] 居民配置 - 2024年10月，居民私募基金配置规模略有提升，而新发私募基金规模环比小幅下降 [5] - 2024年10月，中国上市保险公司保费收入合计1659.56亿元，同比2.65%，同比较上月-6.46% [5] 投资建议 - 预计资本市场改革政策的落地见效、中长期机构资金入市将推升居民权益资产配置需求 [2] - 除代理买卖证券业务、融资业务等传统业务模式外，ETF产品有望贡献增量 [2] - 线上获客、资配能力更强、ETF综合服务能力强的券商更有望实现客户资产规模的高增，在公募费率改革背景下，以客户资产规模的增长驱动业绩增长 [2] - 个股推荐中国银河、中金公司H、招商证券 [2] 渠道发售 - 2024年10月受假期与上一轮季度考核结束等季节性因素影响，渠道发售积极性较低 [6]