行业投资评级 - 医药生物行业前次评级为买入 [3] 核心观点 - 原料药价格企稳回升，2024M11化学药品原料药制造当月同比PPI值为100.3，较上月增加0.8，较2024H1均值95.47提升4.83 [10] - 2024年下游制剂客户去库存已进入尾声，部分客户开始逐步补库，叠加专利到期后新原料药品种的持续放量，板块处于底部企稳回升状态 [11][14] 特色原料药 - 高血压类产品缬沙坦2024M12价格为710元/kg，价格在710-720元/kg区间稳定超过一年 [2] - 高血脂类产品阿托伐他汀钙2024M12出口价格为1300元/kg，价格稳定超过一年 [2] - 厄贝沙坦价格基本稳定在620-630元/kg，替米沙坦自2023Q3后价格降至1000元/kg并维持 [8] 抗生素产品 - 青霉素类产品上游6-APA在2024M12价格为320元/kg，较2024Q3均价350元/kg小幅下降 [2] - 头孢类上游7-ACA在2024M12价格为500元/kg，较2024Q3均价480元/kg小幅提升 [2] - 7-ADCA价格在2024M12为520元/kg，较2021M6的450元/kg逐步提升 [64] 激素类产品 - 2024M12双烯价格为113万元/吨，较去年同期95万元/吨小幅上行 [6] - 2024M12黄体酮价格为1900元/kg，氢化可的松价格为5500元/kg，较11月分别下降50元/kg、100元/kg [6] 兽药类产品 - 2024M12氟苯尼考报价为194元/kg，价格从高位下行后在180-210元/kg区间持续超过一年 [6] 投资建议 - 建议关注仙琚制药、普洛药业、华海药业、天宇股份、奥锐特、奥翔药业等 [11]