行业投资评级 - 轻工制造与纺织服饰行业维持"中性"评级 [3][4] - 家居用品、造纸、包装印刷、文娱用品、纺织制造、服装家纺、饰品子行业均维持"中性"评级 [3] - 欧派家居、索菲亚、好太太、探路者、森马服饰维持"增持"评级 [3][4] 核心观点 - 家居用品板块估值修复仍有空间 看好政策的逐步显效与后续发力 [1][41] - 消费品以旧换新政策效果持续显现 带动相关产品销售额超1万亿元 [1][41] - 截至12月27日 申万家居用品板块PE-TTM为18.66倍 近五年历史分位为11.64% 近五年PE中位数为24.60倍 [1][41] - 纸制品价格全面上涨 白板纸、铜版纸和瓦楞纸涨幅居前 分别上涨250元/吨、200元/吨和180元/吨 [22][58] 行业发展情况 家居用品行业 - 1-11月 社会消费品零售总额家具类为1504.90亿元 同比增长2.90% [10][22] - 1-11月 家具制造业实现营收6016.8亿元 同比增长0.80% [10] - 11月 家具出口金额为59.29亿美元 同比下降2.60% [11] - 11月 建材家居卖场销售额1375.44亿元 同比增长4.24% [12] 造纸行业 - 1-11月 国内机制纸及纸板产量为14418.07万吨 同比增长9.10% [45] - 11月 国内纸浆进口量280.00万吨 同比下降13.20% [45] - 11月 纸浆与纸制品出口量为144.00万吨 同比增长10.80% [45] 文体用品行业 - 1-11月 社会消费品零售总额体育、娱乐用品类为1282.80亿元 同比增长10.50% [33] - 1-11月 社会消费品零售总额文化办公用品类为3880.50亿元 同比下降1.30% [33] 纺织服饰行业 - 1-11月 社会消费品零售总额服装、鞋帽、针纺织品类为13073.10亿元 同比增长0.40% [22][48] - 1-11月 社会消费品零售总额服装类为9493.00亿元 同比持平 [48] - 11月 鞋靴出口额为37.83亿美元 同比下降1.90% [49] - 11月 服装类出口额为130.17亿美元 同比增长4.30% [49] 行情回顾 - 11月22日至12月27日 轻工制造行业跑赢沪深300指数0.15个百分点 SW轻工制造(-0.06%)VS沪深300(-0.21%) [3][38] - 11月22日至12月27日 纺织服饰行业跑赢沪深300指数3.39个百分点 SW纺织服饰(3.18%)VS沪深300(-0.21%) [3][39] - 轻工制造行业个股月涨幅前五名分别为 宜宾纸业(86.32%)、创源股份(65.83%)、趣睡科技(59.84%)、明月镜片(38.54%)和东港股份(31.93%) [38] - 纺织服饰行业个股月涨幅前五名分别为 真爱美家(78.16%)、哈森股份(40.94%)、万事利(29.16%)、锦泓集团(24.81%)和美邦服饰(21.71%) [39] 本月策略 - 看好政策的逐步显效与后续发力 家居用品板块估值修复仍有空间 [41] - 纸制品价格均现上涨 关注板块盈利改善 [58] - 维持轻工制造与纺织服饰行业"中性"评级 维持欧派家居、索菲亚、好太太、探路者和森马服饰"增持"评级 [58]