行业投资评级 - 电力设备及新能源行业投资评级为“领先大市(维持)” [7] 核心观点 - 电力市场主体挑战与机遇并存，建议关注功率预测与负荷聚合领域的国能日新、安科瑞、朗新集团等 [5] - 电力市场化进程持续推进，多地长协电价落地，电价风险出清 [7] - 新能源入市提速，聚合商模式显现，各省新能源参与市场交易的比例进一步扩大 [7] - 电力板块投资机会看好，关注长江电力、中国核电、华电国际等 [7] 行业动态 - 宁德时代首次实现动力锂电池铁路运输，福建启动2.4GW海风竞配 [5] - 广东省2025年度交易总成交电量3410.94亿千瓦时，同比+32.10%，成交均价391.86元/MWh，较去年下降73.76元/MWh，同比-15.84% [7] - 江苏省2025年度交易总成交电量3282.2亿千瓦时，同比-8.98%，成交均价为412.45元/兆瓦时，较去年下降40.49元/兆瓦时，同比-8.94% [7] - 2024年1~11月全国发电设备累计平均利用3147小时，比上年同期减少151小时，需求有所收紧 [7] - 广东省电力现货的平均价格降至每千瓦时0.3178元，同比下降26.74% [7] - 2025年光伏入市比例为60%、风电30%，较2024年的最低20%比例大幅上升 [7] - 新能源入市后结算电价较标杆上网电价下滑超10%，部分省份下滑超过30% [7] 投资建议 - 随着电价风险出清完毕，电价博弈进入尾声，低利率下高分红优势突出，看好电力板块投资机会 [7] - 关注优质区域电力龙头，如申能股份、上海电力等 [7] - 当前电力市场化改革持续向纵深推进，电价的影响因素更加多元 [7]