行业投资评级 - 增持（维持）[3] 核心观点 - 国产大模型激战正酣，豆包崛起、幻方惊艳、小米入局，国内算力军备竞赛刚刚开始，国产算力厂商迎来发展机遇[4] - 人工智能+政策持续推进，政策加码支持算力，未来或将有更多的专项债资金投入到国内算力基础设施建设，各地算力相关支持政策加快落地，将加速国产大模型研发和 AI 应用落地，进一步拉动算力需求[5] 市场回顾 - 过去一周（12.23-12.27）上证综指上涨 0.95%，创业板指下跌 0.22%，沪深 300 指数上涨 1.36%，计算机（申万）指数下跌 4.25%，跑输上证综指 5.21 个百分点，跑输创业板指 4.04 个百分点，跑输沪深 300 指数 5.61 个百分点，位列全行业第 29 名[3] 国产大模型进展 - 幻方量化全新系列模型 DeepSeek-V3 上线并同步开源，拥有 671B 参数，激活参数 37B，在 14.8T 高质量 token 上进行了预训练，性能匹敌 GPT-4O，训练成本非常经济，仅用了不到 280 万个 GPU 小时[4] - 小米正在着手搭建自己的 GPU 卡集群，有望拉动国内互联网大厂在算力端的支出[4] 政策支持 - 国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，将量子科技、低空经济、算力设备等纳入专项债项目资本金"正面清单"，可用作项目资本金的专项债券规模上限由 25%提升到 30%[5] - 深圳市工业和信息化局印发《深圳市打造人工智能先锋城市的若干措施》，提出每年发放最高5亿元"训力券"、 最高1亿元"模型券"、最高5000万元"语料券"，支持 AI 电脑、AI 手机、智能可穿戴设备等应用大模型技术的智能硬件产品研发推广[5] - 上海市政府办公厅印发《关于人工智能"模塑申城"的实施方案》，提出到 2025 年底，建成世界级人工智能产业生态，力争全市智能算力规模突破 100EFLOPS，形成 50 个左右具有显著成效的行业开放语料库示范应用成果，建设 3-5 个大模型创新加速孵化器，建成一批上下游协同的赋能中心和垂直模型训练场[5] 投资建议 - 建议关注 AI 算力相关公司：海光信息、寒武纪、中科曙光、神州数码、软通动力、华丰科技、泰嘉股份、申菱环境、英维克、润泽科技、安博通等[6] - 建议关注 AI 应用相关公司：金山办公、科大讯飞、万兴科技、新致软件、梅安森、鼎捷数智、汉得信息、能科科技、佳发教育、竞业达、泛微网络、软通动力、中软国际、润和软件等[7]