投资评级 - 报告对长安汽车的投资评级为"买入"(维持) [11][13] 核心观点 - 长安汽车2024年第三季度业绩受销量波动影响显著 24Q3总营收342 37亿元 同比-19 9% 环比-13 8% 归母净利润7 48亿元 同比-66 4% 环比-55 3% 扣非归母净利润5 12亿元 同比-75 7% 环比-51 6% [11] - 24Q3期间费用率为11 9% 环比+3 8pct 主要受销售费用率影响 销售费用率环比+2 2pct至4 8% [11] - 长安汽车加速新能源及海外市场布局 计划2025年推出阿维塔06 深蓝S09 长安启源C798等11款全新产品 并上市13款新能源产品 预计带来超120万辆新能源增量 [11] - 长安汽车2025年海外市场拓展计划包括东南亚罗勇工厂投产 欧洲品牌发布会 独联体区域KD项目投产 巴西子公司设立 中东非三大品牌全面导入 预计导入9款产品 [11] 财务预测 - 预测长安汽车2024-2026年收入分别为1,850 7 2,197 9 2,563 1亿元 EPS分别为1 08 1 29 1 58元 当前股价对应PE分别为12 4 10 3 8 5倍 [11] - 预测2024-2026年主营收入增长率分别为22 3% 18 8% 16 6% 归母净利润增长率分别为-5 4% 19 6% 21 8% [15] - 预测2024-2026年毛利率分别为18 5% 19 0% 19 0% ROE分别为13 0% 14 1% 15 3% [17] 行业分析 - 报告分析师林子健拥有6年汽车行业研究经验 深度覆盖特斯拉产业链 一体化压铸等细分领域 [2] - 报告分析师程晨研究汽车&人形机器人方向 [3]