4月11日，长安汽车（000625）以"现场会议+视频直播"形式成功举办2024年报业绩说明会暨投资者交流会。 长安汽车董事长、党委书记朱华荣，党委副书记谭本宏，独立董事杨新民，董事、总会计师、董事会秘书张德勇，执行副总裁张晓宇等核心高管出席活动。 在本次活动上，针对"对等关税"对公司全球化布局影响的有关提问，公司方面回应称：全球化的过程是个长期的战略，长安坚持按照长期主义、本地主义、 积极建设ESG的基本原则推进海外的相关工作。我们对海外的长期战略仍然有信心，未来公司将坚持长期战略，坚定不移实施人才本地化、产业本地化，为 当地社会创造和贡献价值，使全球化的路走得更加稳健，同时结合产业链上下游协同出海，与更多的产业链合作伙伴一起出海，进一步提升成本优势和体系 竞争力。 图/长安汽车海外五大区域齐头并进 2025年公司将聚焦五大项目，包含独联体区域KD项目投产、中南美完成巴西子公司设立、中东非全面导入CHANGAN、DEEPAL、AVATR三大品牌等。其 中，公司已于3月在德国以"SHARING THE FUTURE为主题举办了长安汽车品牌欧洲发布会，携三大新能源品牌的9款车型亮相（深蓝S07为首款登陆欧洲市 ...

文章核心观点 长安汽车2024年财报显示增收不增利，新能源与海外市场成拉动关键，旗下自主新能源品牌亏损，合资品牌长安福特盈利，同时公司处于与东风汽车重组阶段，总裁王俊离任，管理层调整受关注 [1][3][7] 分组1：2024年业绩情况 - 全年销量达268.4万辆，同比增长5.1%，连续五年正增长创近七年新高，其中新能源汽车销量73.5万辆，同比增长52.8% [3] - 实现营业收入1597.33亿元，同比增长5.58%，净利润同比下降35.37%，扣非后净利润同比下降32% [1][3] - 新能源汽车销售收入为588.95亿元，销售规模快速提升，月度销量首破10万辆，渗透率稳步提升 [3] 分组2：各品牌盈利状况 - 自主新能源品牌深蓝汽车与阿维塔科技仍亏损，深蓝汽车2024年营收372.25亿元，净利润-15.72亿元；阿维塔科技营收153.48亿元，净利润-40.18亿元 [4] - 合资品牌长安福特盈利，2024年实现营业收入483.06亿元，净利润20.9亿元，因出口增加拉动及固定费用节支效益提升 [5] 分组3：海外市场表现 - 2024年海外销量达53.6万辆，同比增长49.6%，出海业务成销量与利润“第二条增长曲线” [6] - 2025年第一季度预计净利润13亿 - 14亿元，比上年同期增长12.26% - 20.89%，海外增量增利是重要推动因素 [6] 分组4：未来规划 - 2025年将拓展全球市场，秉承“增存量、抢增量”原则，投放多款全新及改款产品，含7款全新新能源产品，加速向智能低碳出行科技公司转型，继续夯实燃油车产品基盘 [6] 分组5：管理层变动 - 总裁王俊因工作变动辞职，不再担任公司任何职务，年初已升任兵装集团副总经理、党组成员 [1][7] - 长安汽车总裁职位未官宣继任者，谭本宏接替希望最大；董事长朱华荣任期至2026年7月27日，目前继续为长安服务 [8] 分组6：业务重组情况 - 长安汽车与东风汽车业务重组方案基本完成，重组契合长安发展目标，不影响既定发展战略 [1][2]

朱华荣表示，长安汽车未来5年投入超200亿元推动飞行汽车产业发展。未来10年投入超1000亿元探索陆 海空以及人形机器人立体出行解决方案。据悉，长安汽车2025年底将完成飞行汽车试飞，2028年实现人 形机器人生产下线。 编辑 岳彩周 朱荣华表示长安汽车自主品牌销量占比持续提升，截至2025年4月10日，长安汽车自主品牌累计销量突 破2835万辆。按照规划，力争2025年实现产销汽车超280万辆。到2030年，长安汽车计划实现总销量500 万辆，其中自主板块销量400万辆、数智新汽车销量300万辆、海外销量120万辆。 电池技术方面，长安汽车计划2026年实现固态电池装车验证，2027年全固态电池逐步量产。在智能化方 面，2025年实现天枢激光雷达Pro版量产，并逐步推出天枢智驾极光MAX版、L3版等。 新京报贝壳财经讯（记者王琳琳）4月11日，长安汽车董事长朱华荣在长安汽车2024年度业绩说明会上 表示，长安汽车计划未来5年推出50款全新数智产品，包含6座SUV、小型SUV、猎装车、MPV以及越 野SUV等车型，打造5款以上30万台级产品。 从业绩表现来看，2024年长安汽车实现营业收入1597.33亿元， ...

长安汽车年报显示，2024年，长安汽车营业收入1597.33 亿元，同比增幅5.58%；归属于上市公司股东 的净利润73.21 亿元，同比降幅 35.37%；经营活动产生的现金流量净额48.49 亿元，同比降幅75.58%。 长安汽车称，2025年将持续加大研发投入，在"天枢计划"板块较去年增加投入近13亿元，增幅约14%； 新能源研发投入增加约24亿元，增幅约29%。 4月11日，重庆长安汽车股份有限公司（000625.SZ，下称"长安汽车"）举行2024年度业绩交流会。长安 汽车董事长朱华荣表示，长安汽车作为重要角色参与重组工作，重组方案已经基本完成。此次重组不会 影响长安既定的任何发展战略，包括长安既有的品牌、技术、规划等。 今年2月，东风股份、东风科技发布的公告显示，东风集团正在与其他国资央企集团筹划重组事项。长 安汽车、长安军工等多家兵装系上市公司发布的公告显示，兵装集团正在与其他国资央企集团筹划重组 事项。基于此，行业掀起关于东风与长安重组的讨论。随后，东风集团股份管理层在2024业绩沟通会上 表示，公司与长安的整合正在推进，控股股东正筹划将长安旗下汽车板块进行重组。 在2025中国电动车百人会论 ...

长安汽车（000625）董事长朱华荣在长安汽车2024年度业绩说明会上，就长安汽车和东风集团整合事宜 首次进行了公开回应。朱华荣表示，相关方案已经基本完成。"汽车央企的战略重组，是为了打造具有 全球竞争力、拥有核心技术，引领智能网联新能源汽车变革的世界一流汽车集团相关方案已经基本完 成。"朱华荣强调，相关重组不会影响长安既定的任何的发展战略，包括长安既有的品牌和技术规划以 及全球化战略规划等。(智通财经) ...

在市场竞争激烈的2024年，长安汽车凭借在新能源领域持续发力，全年销量逆势实现正增长，并引 领营收端再创新高。不过销量喜报背后，是利润的大幅下滑。 4月11日，重庆长安汽车股份有限公司(以下简称"长安汽车")发布年报显示，公司2024年营业收入 1597.33亿元，同比增长5.58%；归母净利润73.21亿元，同比下降35.37%；扣非净利润25.87亿元，同比 下降31.59%。 | | 2024 年 | 2023 年 | 本年比上年 | 2022 年 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 增减 | | | 营业收入(元) | 159,733,034,213,25 | 151.297,706,646.97 | 5.58% | 121.252.864.085.40 | | 归属于上市公司股东的净利 润(元) | 7.321.363.897.24 | 11.327,463,013.15 | -35.37% | 7.798.785.367.38 | | 归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益的净利润 | 2.587.271.652.90 | 3.781.846.729 ...

阿维塔、深蓝发力 新能源转型加速。深蓝、阿维塔品牌1-3 月累计分别6.8万辆、2.4 万辆。展望2025 年，深蓝计划推出包括 S09 在内的两款全新车型，其中深蓝 S09 采用六座布局，搭载行业第一梯队水 平的华为乾崑智驾 ADS 3.0，同时加速全球化布局，投放更多全球化产品，2025 全球年销目标为50 万 台（国内40 万台，海外10 万台）。阿维塔方面，新车型主要有阿维塔 06 以及阿维塔 12 和阿维塔 07 的 改款车型，阿维塔06 将配备华为乾崑智驾 ADS 3.0 和鸿蒙 4.0 车机系统，价格有望进一步下探，预售开 启26 小时订单突破2 万辆，看好公司新能源转型加速。 事件：公司发布2024 年年报：2024 年总营收1,597.3 亿元，同比+5.6%；归母净利73.2 亿元，同比 +104.5%；扣非归母25.9 亿元，同比+53.9%。2024Q4总营收487.7 亿元，同比+13.2%，环比+42.5%；归 母净利润37.4 亿元，同比+159.0%，环比+400.3%；扣非归母净利9.1 亿元，同比+435.5%，环比 +77.1%。 投资建议：我们看好公司电动智能转型，叠加 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 长安汽车2024年年报业绩符合预期，新能源转型加速，看好其电动智能转型及华为智能化赋能 [1][4] - 预计2025 - 2027年收入分别为1896/2095/2335亿元，归母净利润分别为88.7/107.6/127.2亿元，EPS分别为0.89/1.09/1.28元，对应2025年4月10日12.20元/股收盘价，PE分别为14/11/10倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年总营收1597.3亿元，同比+5.6%；归母净利73.2亿元，同比+104.5%；扣非归母25.9亿元，同比+53.9% [1] - 2024Q4总营收487.7亿元，同比+13.2%，环比+42.5%；归母净利润37.4亿元，同比+159.0%，环比+400.3%；扣非归母净利9.1亿元，同比+435.5%，环比+77.1% [1] 营收、ASP及毛利情况 - 2024Q4自主乘用车销量50.7万辆，同比+21.3%，环比+49.7%；自主新能源乘用车27.9万辆，同比+66.6%，环比+87.7%，营收环比增长受销量提升影响 [2] - 2024Q4单车ASP达9.6万元，环比+0.4万元 [2] - 2024Q4公司毛利率16.2%，同比 - 3.4pct，环比+0.5pct，受益采购降本推进，毛利率环比有所提升 [2] 费用及收益情况 - 2024Q4年销售/管理/研发/财务费用率分别为5.8%/1.8%/4.2%/ - 0.4%，环比+1.0/ - 1.4/ - 0.3/0.2pct，因新车型密集上市，销售费用增加明显 [3] - 2024Q4合资投资收益0.9亿元，环比+4.0亿元 [3] 新能源转型情况 - 深蓝、阿维塔品牌1 - 3月累计分别6.8万辆、2.4万辆 [4] - 2025年深蓝计划推出包括S09在内两款全新车型，S09采用六座布局，搭载华为乾崑智驾ADS 3.0，加速全球化布局，全球年销目标为50万台（国内40万台，海外10万台） [4] - 阿维塔新车型有阿维塔06以及阿维塔12和阿维塔07改款车型，阿维塔06配备华为乾崑智驾ADS 3.0和鸿蒙4.0车机系统，价格有望下探，预售开启26小时订单突破2万辆 [4] 财务数据预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为1895.53/2094.56/2335.43亿元，增长率分别为18.7%/10.5%/11.5% [7] - 预计2025 - 2027年归属母公司股东净利润分别为88.72/107.62/127.18亿元，增长率分别为21.2%/21.3%/18.2% [7] - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.89/1.09/1.28元，PE分别为14/11/10倍，PB分别为1.45/1.32/1.19倍 [7]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 长安汽车2024年年报业绩符合预期，新能源转型加速，看好其电动智能转型及华为智能化赋能 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年总营收1597.3亿元，同比+5.6%；归母净利73.2亿元，同比+104.5%；扣非归母25.9亿元，同比+53.9% [1] - 2024Q4总营收487.7亿元，同比+13.2%，环比+42.5%；归母净利润37.4亿元，同比+159.0%，环比+400.3%；扣非归母净利9.1亿元，同比+435.5%，环比+77.1% [1] 营收、ASP及毛利情况 - 2024Q4自主乘用车销量50.7万辆，同比+21.3%，环比+49.7%；自主新能源乘用车27.9万辆，同比+66.6%，环比+87.7%，营收环比增长受销量提升影响 [2] - 2024Q4单车ASP达9.6万元，环比+0.4万元 [2] - 2024Q4公司毛利率16.2%，同比-3.4pct，环比+0.5pct，受益采购降本推进，毛利率环比有所提升 [2] 费用、投资收益及净利情况 - 2024Q4销售/管理/研发/财务费用率分别为5.8%/1.8%/4.2%/-0.4%，环比+1.0/-1.4/-0.3/0.2pct，因新车型密集上市，销售费用增加明显 [3] - 2024Q4合资投资收益0.9亿元，环比+4.0亿元 [3] - 2024Q4归母净利润为37.4亿元，同比+159.0%，环比+400.3%；扣非归母净利润（含深蓝亏损影响）为9.1亿元，同比+435.5%，环比+77.1%，扣非净利环比因销量提升，规模效应加强 [3] 新能源转型情况 - 深蓝、阿维塔品牌1 - 3月累计分别6.8万辆、2.4万辆 [4] - 2025年深蓝计划推出两款全新车型，S09采用六座布局，搭载华为乾崑智驾ADS 3.0，加速全球化布局，全球年销目标为50万台（国内40万台，海外10万台） [4] - 阿维塔新车型有阿维塔06以及阿维塔12和阿维塔07的改款车型，阿维塔06配备华为乾崑智驾ADS 3.0和鸿蒙4.0车机系统，价格有望下探，预售开启26小时订单突破2万辆 [4] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年收入分别为1896/2095/2335亿元，归母净利润分别为88.7/107.6/127.2亿元，EPS分别为0.89/1.09/1.28元，对应2025年4月10日12.20元/股的收盘价，PE分别为14/11/10倍 [4] 财务报表数据预测 - 营业总收入2024 - 2027年分别为1597.33/1895.53/2094.56/2335.43亿元，增长率分别为5.6%/18.7%/10.5%/11.5% [7][13] - 净利润2024 - 2027年分别为61.04/73.94/107.62/127.82亿元，增长率分别为-35.4%/21.2%/21.3%/18.2% [7][13] - 毛利率2024 - 2027年分别为14.94%/16.61%/17.52%/18.00% [13] - 资产负债率2024 - 2027年分别为62.01%/63.45%/62.92%/62.64% [13]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年深蓝汽车亏损幅度大幅收窄，传统自主业务盈利承压但海外业务盈利逐步释放，多款新能源车待发且阿维塔拓展与华为合作，调整2025 - 2026年净利润预测并新增2027年预测，维持“推荐”评级 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 行业为汽车，公司网址为www.changan.com.cn，大股东是中国长安汽车集团有限公司，持股17.99%，实际控制人是国务院国有资产监督管理委员会 [1] - 总股本9914百万股，流通A股8261百万股，流通B/H股1642百万股，总市值1063亿元，流通A股市值1008亿元，每股净资产7.72元，资产负债率62.0% [1] 2024年年报业绩 - 2024年实现营业收入1597.3亿元（同比+5.6%），归母净利润73.2亿元（同比 - 35.4%），扣非净利润25.9亿元（同比 - 31.6%） [4] - 单四季度实现营业收入487.7亿元（同比+13.2%），归母净利润37.4亿元（同比+158.9%），扣非净利润9.1亿元（同比+435.2%） [4] - 2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利2.95元（含税） [4] 业务情况 - 2024年自主新能源车销量达72万台，同比增长51.8%，深蓝品牌销量22.5万台（同比增长74.7%），阿维塔销量6.4万台（同比+143.5%） [7] - 2024年深蓝汽车和阿维塔分别亏损15.7亿/40.2亿元，深蓝亏损额度相较2023年收窄14.3亿元，阿维塔亏损增加3.3亿元，深蓝和阿维塔对公司全年减利8.0亿/16.5亿元 [7] - 2024年扣非自主净利润为25.5亿元，剔除深蓝汽车业务亏损后，传统自主业务（主要为引力、启源）2024年净利润为33.5亿元，上年同期为75.1亿元，盈利承压，预计因国内燃油车市场份额下滑以及启源品牌亏损所致 [7] - 2024年自主品牌海外销量达35万台（同比+47.8%），海外营收达324.3亿元（同比+56.1%），营收占比达20%左右，海外业务毛利率达26.2%，高于国内毛利率14.1个百分点，是主要盈利来源 [7] 新车规划 - 2025年4月将推出长安启源Q07和阿维塔06，5月将推出深蓝S09，下半年长安启源和深蓝还将各自推出2款/1款新车型 [8] - 阿维塔与华为合作深化，新合作模式下的新车型预计2026年上市 [8] 盈利预测调整 - 调整2025 - 2026年净利润预测为51.0亿/70.1亿元（原预测为63.0亿/72.9亿元），新增2027年净利润预测为112.0亿元 [8] 财务数据预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|159,733|180,826|205,807|226,174| |YOY(%)|5.6|13.2|13.8|9.9| |净利润(百万元)|7,321|5,100|7,008|11,199| |YOY(%)|-35.4|-30.3|37.4|59.8| |毛利率(%)|14.9|17.0|17.8|19.3| |净利率(%)|4.6|2.8|3.4|5.0| |ROE(%)|9.6|6.3|8.1|11.8| |EPS(摊薄/元)|0.74|0.51|0.71|1.13| |P/E(倍)|16.5|23.7|17.3|10.8| |P/B(倍)|1.6|1.5|1.4|1.3| [6]