70 2024年12月9日 [Table_Title] 迎风而立，向远而行 ——2025年宏观及大类资产年度配置策略 国内宏观方面：随着美联储的降息，国内货币政策进一步放松，支撑实体经济和股市。财 政方面，财政支持力度较大，财政赤字率以及专项债规模进一步上升。经济方面，消费是 主要拉动，通过增加收入，股市、房价止跌企稳等增加财富效应，以及财政支出向民生和 消费倾斜的方式增加消费。投资方面，制造业投资今年依靠设备更新投资，明年外加补库； 基建投资力度加大，房地产拖累减弱，整体投资比今年要好。出口方面，虽然商品外需可 能好转，但特朗普政府的关税主张可能导致国内出口遭受打击，净出口可能对国内的经济 支撑减弱。整体来看，2025年上半年中国经济受中美贸易战风险经济可能偏弱，整体呈现 [Table_Report] 前低后高态势，全年经济增速在5.0%上下，GDP平减指数可能会由负转正，这意味着2025 年中国名义GDP增速有望反弹接近2个百分点左右，有利于企业业绩的好转。资产方面， 股市是最佳配置资产，经济基本面向好、财政货币政策支持、国家大力推动；商品随着内 外需求的好转，表现会比较好，但内需型商品因为基建和地产大幅 ...