行业评级 - 行业评级为推荐（维持）[1] 核心观点 - 内外需求共振，看好家电龙头跨年行情[1] - 2024年家电板块表现优异，白电涨幅领跑，申万家电指数涨幅27.1%，全行业排名第4，显著跑赢同期沪深300指数11.1pct[1] - 白色家电、黑色家电、小家电、厨卫电器指数涨幅分别为39.0%/34.0%/3.6%/7.7%，内部分化明显[1] - 白电板块涨幅领跑家电行业，基金重仓比例逐季提升[1] - 黑电板块涨幅靠前，主要系四川长虹、四川九洲股价受华为液冷等概念催化[1] - 厨电板块前期估值调整幅度较深，9月下旬地产政策组合拳落地提振市场情绪，驱动厨电板块估值底部向上修复[1] - 小家电内外销景气持续分化，需求整体偏弱运行，板块估值、业绩有相应回落[1] 重要价格追踪 - 24W52铜价均价74326元/吨，环比-0.003%，同比+7.14%，较2022年同期+11.99%[4][20] - 24W52铝价均价19808元/吨，环比-0.17%，同比+2.47%，较2022年同期+5.17%[4][20] - 24W52 ABS均价11840元/吨，环比持平，同比+11.91%，较2022年同期+9.12%[4][20] - 24W52热轧板卷均价3731元/吨，环比-0.36%，同比-15.33%，较2022年同期-14.60%[4][20] - 2024年12月下旬65''w/55''w/43''w/32''w面板全球均价分别为172美元/片、124美元/片、63美元/片、34美元/片，除65''w面板价格环比略有提升之外，其余尺寸面板价格环比均持平[21][31] - 2024年12月23日-12月27日，美元兑人民币汇率周度均价7.3042，环比+0.04%，同比+2.34%[32] - 24W52 CCFI综合指数/欧洲指数/美西指数分别为1515/2273/997，环比分别+1.59%/+2.94%/+2.52%，同比分别为+66.64%/+105.26%/+34.31%[21] 投资建议 - 展望2025年，国补延续预期升温，家电内需有望持续向好，资金实力强、渠道覆盖度全面、中高端产品布局完善的家电龙头有望优先受益[39] - 新兴市场崛起贡献增量，家电出口有望韧性增长，产能布局完善、具备自有品牌海外竞争力的家电龙头全球份额提升大有可为[39] - 投资主线一：内外销共振基本面扎实+优质红利资产属性，白电板块配置价值突出，推荐白电龙头美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电[8] - 投资主线二：内需受以旧换新拉动弹性大+出口中长期海外份额提升，推荐海信视像、TCL电子、科沃斯、石头科技[36] - 投资主线三：以旧换新拉动内需+地产政策利好提振信心，厨电板块估值业绩修复预期强化，推荐厨电龙头老板电器、华帝股份[12] - 投资主线四：基本面有望底部反转的飞科电器、极米科技、小熊电器[24]