市场增量资金与"躁动行情" - 市场增量资金加速转动，或将点火"躁动行情"，"宽货币+宽财政"带动下国内基本面逐步修复，居民、企业现金流改善，促使"花钱意愿"上升的逻辑依然未变 [6] - 新/旧口径 M1 同比均出现连续两个月回升且回升幅度在扩大，意味着以"M1-短融"所衡量的市场剩余流动性持续回升，为后续市场行情的上涨提供了估值扩张的基础 [6] - 明年 1 月 5 年期 LPR 下调 60bp 落地，带来居民增量资金，银行年初信贷投放加码，带来企业增量资金，央行承诺降准 25~50bp 或落地，结合 M1 回升及较低的贴现率，意味着市场"有增量资金+资金价格便宜+资金可转动"，将加速流动性驱动的"躁动行情" [6] - "春季躁动"已来且 2025 年 1 月或将进入"加速阶段"，结构上坚定中小盘成长，行业层面维持看好电子+计算机+机械>军工 [6] 行业配置与投资策略 - 1 月行业配置重视"春季躁动"，偏向中小盘科技成长，反弹背后是信用预期修复及估值扩张，行业及个股选择可重视"分母端弹性"，看好中盘+超跌+低估值+回购+并购预期，且分子端掣肘较弱（ROE 修复或现金流改善）的"成长>消费" [18] - 首选成长：TMT，尤其电子、计算机，机器人、工业母机等高端制造，军工 [18] - 次选消费：社服，母婴，谷子经济 [18] - 结构上重视"科技牛"，包括科技相关设备需要尤其重视，财政政策投资方向之一，主题催化较多，朱格拉周期受益品种 [18] 公司研究 - 中兴通讯（000063 SZ）车载激光雷达不易替代、渗透率低、空间大，具有成本优势的厂商更具竞争力，市场份额有望进一步提升，立足"技术壁垒+庞大客基+量产能力"，从激光雷达领军向 AI+机器人平台级企业发展 [23] - 竞业达（003005 SZ）最具潜力的智慧教学与校园业务，智慧教室提渗透率，AIGC 落地教育分析报告，业务占比目前最高的智慧招考业务，基本盘业务需求有韧性，先发优势与技术保障树立进入壁垒 [46] - 立讯精密（002475 SZ）Apple Intelligence 重新定义 AI 边端，2025 年苹果换机周期可期，软件方面，6 月苹果首个生成式 AI 大模型 Apple Intelligence 正式登场，硬件方面，2025 年苹果有望发布 iPhone 17 Slim，Slim 款可能是十年来最大的外观改款 [47] - 裕同科技（002831 SZ）行业格局优化，烟、酒、环保包装开拓，打开中期成长空间，公司加快海外布局（墨西哥/菲律宾工厂陆续投放）、在环保包装领域不断夯实服务&制造优势开拓海外餐包客户，多品类、全球化成长可期 [49] - 思摩尔国际（6969 HK）政策催化利好营收增长和盈利修复，美国市场严厉打击非法电子烟、逐步放宽换弹式口味限制，利好换弹式产品营收增长，欧洲各国全面禁止一次性烟，利好换弹式及开放式大烟营收增长 [50] - 腾讯控股（0700 HK）微信生态持续赋能，确定性较强的稳健型标的，稳健的流量基本盘：微信生态蓬勃发展：2024Q3 微信小程序交易额超 2 万亿，同比增长十几个百分点 [51] - 应流股份（688305 SH）AI 数据中心扩张，带动燃气轮机需求长期提升，公司燃机叶片订单大增，燃气轮机国产化持续推进，中国燃气发电占比持续提升，看好公司全球份额提升 [30] - 盐津铺子（002847 SZ）多渠道+多产品放量，业绩稳健高增，渠道端，新进入山姆、盒马等高势能会员商超店，另外零食量贩和电商大盘仍有扩张空间，产品端，有望补齐坚果炒货、肉脯两大品类，帮助提升渠道单点产出 [55] - 奥来德（688378 SH）OLED 设备国产自主可控，发光材料国产化率提升，研发布局 PSPI 等材料，蒸发源设备有望进入京东方 8 6 代线 [34]