公司概况 - 报告研究的具体公司为多品牌女装集团，拥有3个零售超10亿的品牌，业绩增速领先行业 [60][80] - 公司核心客群为30-45岁具有经济实力的女性，2023年重新定位愿景为"享誉全球的中国轻奢品牌管理集团" [65][106] - 公司创始人家族持股集中且稳定，管理团队经验丰富，注重股东回报，2020年以来分红率维持在50%以上 [122][123][155] 行业分析 - 中产阶级与"她经济"崛起，驱动中高端女装市场扩容，预计2023年我国中高端女装市场规模达2533亿元，CAGR为6.5% [128][132] - 我国女装市场竞争格局较为分散，2023年CR5和CR10分别为6.4%和9.3%，中高端女装公司多采用多品牌策略 [135][137] 核心竞争力 - 公司多品牌运营能力卓越，平台型架构赋能各品牌协同运营，强品牌符号突出消费者记忆点 [65][173] - 产品设计研发匹配客户群审美，商品企划改革提升运营效率，渠道把控力强，直营为主，会员粘性高 [57][65] - 营销方式多样化，综合运用广告、时装秀、终端门店形象等，占领用户心智 [69][174] 财务表现 - 2023年公司收入69.12亿元，归母净利润8.38亿元，2018-2023年收入和净利润CAGR分别为22.4%和25.2% [80][65] - 2024H1公司收入33.1亿元，同比下降0.9%，归母净利润2.8亿元，同比下降37.4% [138][119] - 公司毛利率稳步提升，2024H1为76.3%，净利率8.5%，主要受期间费用率提升影响 [63][119] 未来展望 - 公司计划持续推进品牌、产品、渠道、供应链等改革升级，强化平台运营和系统化管理能力 [56][65] - 预计2024-2026年公司收入分别为71.06亿元、79.44亿元和87.84亿元，归母净利润分别为6.39亿元、7.44亿元和8.50亿元 [26][54]