行业投资评级 - 行业评级为买入 [32] 核心观点 - 房企销售表现回落，市场景气度下行，去化率维持高位 [27][70] - 房企拿地规模达年内最高，利润率小幅回落 [87][93] - 房企融资规模边际回升，成本持续下行 [96][98] 房企销售 - 2024年11月百强房企实现销售金额3865亿元，同比下降9 8% [70] - 重点跟踪房企实现销售金额2574亿元，同比下降14 0% [70] - 11月重点城市新开盘去化率为58%，环比提升1pct，创年内新高 [72] - 重点跟踪房企24年11月实现销售面积1396万方，同比下降16 7% [73] - 24年11月重点跟踪房企销售均价18440元/平，同比增长3 2% [75] 房企拿地 - 24年11月600城商住用地出让金4733亿元，同比增长7% [87] - 44家样本房企合计拿地规模699亿元，同比增长41% [87] - 11月强信用强投资房企拿地金额占比达95% [87] - 24年11月12家主流房企拿地毛利率预计为25%，环比小幅下降 [93] 房企融资 - 24年11月全口径房企实现整体融资1418亿元，环比上升21% [96] - 11月开发贷占比76%，信用债占比24%，海外债及信托占比不足1% [98] 房企估值及投资建议 - 市场修复暂缓，板块估值回落 [32]