核心观点 - 大储增势明确，户储多点并进 [4] - 2024年以来，储能行业基本面持续改善，国内表前储能增长趋势延续，大储招标数据亮眼，有望支撑2025年装机规模增长 [13] - 海外方面，美国大储蓄势待发，项目储备充足，欧洲户储库存影响减弱，大储增长空间广阔，新兴国家多点开花 [13] - 展望2025年，储能行业基本面有望持续改善，大储增长确定性较高，户储有望企稳回升，贡献新增量 [13] 国内市场 - 截至2024年9月底，国内储能累计装机规模达到58.52GW/128GWh，较2023年底增长约86% [19] - 2024年1-11月，全国储能市场共计完成了817项储能招投标，总规模达到53.11GW/139.43GWh，分别同比增长55.61%/52.75% [19] - 独立储能电站盈利模式趋向多元，利用率明显提升，装机量有望保持稳定增长 [20] - 工商业储能系统成本下降提升项目经济性，2024年下半年项目备案加速，为2025年装机投运奠定基础 [20] 美国市场 - 2024年前三季度，美国新增装机规模达到8.35GW/24.96GWh，同比增长83.43%/82.11% [20] - 电网侧储能装机继续实现爆发式增长，前三季度装机规模同比增长89.03%，2024年全年并网投运规模有望达到11-13GW [20] - 《通胀削减法案》和FERC新规落地，并网流程简化，叠加美联储开启降息周期，2025年装机投运有望持续加速 [20] 欧洲市场 - 2024年欧洲新增装机容量预计达到22.4GWh，较2023年增长30.23%，其中大储新增装机容量有望达到11GWh，超越户储成为主要增量 [20] - 远期来看，欧洲储能市场空间广阔，表前储能有望成为重要增量，2030年累计装机规模预计达到71GW/172GWh [20] - 欧洲户储库存去化基本完成，市场逐步企稳，后期随着厂商补库和电价波动催化，户储市场有望逐步回暖 [20] 新兴国家市场 - 中东地区可再生能源发电占比有望快速提升，驱动大储需求增长，沙特已签署26GWh的电池储能项目，并计划到2030年完成48GWh签署 [20] - 电力短缺是催化户储需求的关键因素，巴基斯坦2024年电价飙升，快速拉动户储需求增长，我国对巴基斯坦逆变器出口数量和金额大幅增长 [20] - 东南亚国家政策支持叠加电力供应不稳定，近年户储需求呈现稳定增长趋势 [20]