行业投资评级 - 维持商贸零售行业"增持"评级 [28] 核心观点 - 爱婴室与万代合作打造苏州高达基地，成为国内第2家获得万代高达基地授权的公司，苏州店为全国第6家门店 [8] - 百联ZX造趣场二店落子上海五角场，集二次元品牌、主题餐饮、书店、社交空间、游戏体验于一身，首店比例近80% [8] - 爱婴室向情绪价值消费赛道布局有望开启第二增长曲线，百联ZX造趣场顺应以二次元为主要形态的"谷子经济"热潮，有望集聚客流，激发消费潜力 [8] - 沃尔玛新一代门店亮相，盒马加速扩张，2024年平均5天开一家新店，Costco推出全新到家配送服务，联华富德折扣首店在杭州开业，名创优品MINISO LAND成都壹号店开业 [10] 行业数据跟踪 - 11月社零总额为4.38万亿元，同比增长3.0%，除汽车以外的消费品零售额3.90万亿元，同比增长2.5% [46] - 1-11月社零总额44.27万亿，同比增长3.5%，除汽车以外的消费品零售额39.80万亿，增长3.7% [46] - 1-11月全国网上零售额14.03万亿，同比增长7.4%，实物商品网上零售额11.81万亿，占社会消费品零售总额的比重为26.7% [47] - 1-11月线下零售额为32.47万亿，同比增长4.65%，限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额同比分别增长4.4%、4.0%、2.6% [47] - 11月商品零售额37961亿，同比增长2.8%，限额以上商品零售额16451亿，同比增长1.2%，餐饮收入5802亿，同比增长4.0%，限额以上餐饮收入1297亿，同比增长2.5% [70] - 11月粮油食品、烟酒、饮料类零售额同比分别增长10.1%、-3.1%、-4.3%，家电、家具、汽车同比分别增长22.2%、10.5%、6.6%，服装鞋帽、金银珠宝、化妆品同比分别下降4.5%、5.9%、26.4% [71] - 2024年前三季度全国黄金消费量741.73吨，同比下降11.18%，其中黄金首饰400.04吨，同比下降27.53%，金条及金币282.72吨，同比增长27.14% [53] 行业动态跟踪 - 沃尔玛新一代门店亮相，货架更低，增加商品使用说明和使用技巧，打造高品质鲜食和食品，精选定制大牌低价专属商品，新增惊喜寻宝类商品 [78] - 盒马2024年共计开店72家，平均5天开一家新店，新进入6座县城 [58] - Costco推出全新到家配送服务，配送范围扩展至宁波市中心主城区 [60] - 联华富德折扣首店在杭州开业，营业面积700㎡，SKU达1200个，主打生鲜、食品 [82] - 名创优品MINISO LAND成都壹号店开业，门店总面积超千平，设置中国熊猫、哈利波特等多个特色IP联名产品体验专区 [82]