大类资产配置 - 2024年全球风险资产占优，国内股债双牛，政策定调积极有为，市场慢牛行情可期 [3][20] - 2024年海外权益市场波动显著，美股领涨，纳指与标普多次创历史新高，欧洲市场分化，新兴市场涨跌不一 [11][22] - 2024年国内债市走牛，长端利率跌破2%，美债收益率高位震荡，中美利差扩大 [14][25] 商品市场 - 商品市场处于底部调整，国内定价商品受房地产拖累，黄金创历史新高，有色金属次之 [6][115] - 铜和铝受益于新能源转型，铜供给缓解但需求疲软，铝因产能限制供需错配 [123][124] - 原油受供给过剩和需求放缓影响，油价或将延续承压 [6][153] 资本市场改革 - 2024年资本市场改革持续推进，促进资本市场高质量发展，ETF规模持续扩张，成为资金入市重要通道 [15][36] - 新"国九条"发布，推动资本市场高质量发展，政策涉及市值管理、并购重组、引导长期资金入市 [36][66] - 924新政后市场赚钱效应恢复，交易活跃度大幅提升，杠杆资金主导市场风格 [15][93] 政策与市场表现 - 2024年中央经济工作会议定调更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强调逆周期调节和房地产稳定 [29][55] - 2024年A股触底反弹，924新政后市场放量上涨，政策催化下赚钱效应上升 [52][93] - 2024年利率曲线牛陡，收益率整体下行，1年期国债下行超100BP，10年期和30年期分别下行超80BP [16][106] 行业与投资策略 - 2025年策略关注三大主线：低利率环境下的高股息策略、扩内需下的盈利修复弹性方向、TMT+机械等新质生产力 [15][89] - 智能家居、消费电子及服务消费（如冰雪经济、银发经济、首发经济）有望成为增长亮点 [15][89] - 2025年股市的赚钱效应可能会比过去几年更为显著，下半年或见到成长向大盘成长的风格切换 [15][93]