行业评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 政策托底下汽车板块基本面向上，建议增配汽车 量的方面，以旧换新政策加码，实际刺激效果显著，部分地方政府推出相关提振政策，四季度各品牌密集的新车上市带动，各品牌零售普遍上升，叠加去年同期低基数，预计年内乘用车零售同比增幅及零售量有望扩大 价的方面，预计24H2豪华品牌与合资品牌跟进降价的意愿度减弱，价格战趋势放缓 汽车板块量价边际均有所好转，对于明年汽车需求并不悲观，政策托底下板块beta有望开启向上周期 [13] 周动态 - 小米汽车智驾接入VLM视觉语言模型，2024年12月24日小米SU7 1.4.5 OTA已开始推送，共13项新增功能，26项体验优化，本次更新正式接入VLM视觉语言大模型，系统可识别复杂道路环境和特殊交通规则区域，并通过文字和语音提示 [11] - 小米正搭建GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入，自2023年就开始搭建自己的GPU万卡集群，而在小米大模型团队成立之时就已经拥有了6500张GPU加速卡资源 [37] - 蔚来智驾调整，任少卿直接带队大模型，冲刺端到端交付，智驾部门将新设技术委员会，负责综合大能力建设，此次调整主要是强化蔚来的智驾交付团队能力，确保方案交付 [12] 板块表现 - 本期汽车板块跑输大盘，本期涨跌幅：上证综指+1.0%，创业板指-0.2%，汽车板块指数+0.7%，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务涨跌幅分别为+2.3%/+2.5%/-0.1%/-6.7% [39] - 汽车板块PE-TTM(不调整)为29.7，1年历史估值分位为73.1%，本期乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务子板块本期PE-TTM(不调整)分别为30.5/34.4/27.5/325.6，1年历史估值分位分别为97.5%/63.3%/62.4%/62.4% [41] 个股表现 - 2024.12.23-2024.12.27涨跌幅前十个股包括川环科技（+28.5%）、建设工业（+13.1%）、银轮股份（+10.6%）、英搏尔（+10.0%）、光启技术（+9.3%）、上汽集团（+8.9%）、光洋股份（+7.2%）、双环传动（+7.0%）、万丰奥威（+6.7%）、钱江摩托（+6.5%） [43] - 涨跌幅后十个股包括上海凤凰（-24.7%）、湘油泵（-23.0%）、申达股份（-16.7%）、云内动力（-16.1%）、湖南天雁（-13.8%）、泉峰汽车（-13.5%）、交运股份（-13.3%）、众泰汽车（-12.9%）、旭升集团（-12.0%）、安凯客车（-11.5%） [43] 重要新闻与公告 - 2024.12.24银轮股份获得客户订单，将为客户提供总计193套算力中心的液冷散热系统 [46] - 2024.12.27爱柯迪将募投项目延期至2026年1月 [46] - 2024.12.27豪能股份全资子公司签署投资协议，计划总投资3亿元建设航空航天零部件智能制造中心 [46] - 2024.12.23一汽富维董事、总经理辞职 [47] - 2024.12.25精锻科技首次回购公司股份 [47] - 2024.12.25小米汽车与“蔚小理”开启充电网络合作 [72] - 2024.12.25轻舟智航NOA交付超50万套，再获量产定点 [75] - 2024.12.24丰田将独资在华建新厂生产雷克萨斯电动车 [55] - 2024.12.24北汽新能源引入11家战略投资者，获增资81.5亿元 [76] - 2024.12.272025款腾势D9正式上市，售价33.98万元起 [77] - 2024.12.27禾赛科技新获三家车企10余款车型定点 [78] 行业月度指标 - 2024年11月国内乘用车销量300.1万辆，同环比分别+10.7%/+8.7% [80] - 2024年11月商用车销量31.5万辆，同环比分别+81.7%/+5.7% [80] - 2024年11月新能源汽车销量151.2万辆，同环比分别+47.4%/+5.7%，市场占有率达到45.6% [80] - 2024年11月行业整体库存系数为1.11，其中自主/合资/进口车经销商库存系数分别为1.07/1.10/1.20 [80]