行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持）[27] 核心观点 - 建筑央国企分红率低，市值管理考核压力较大，分红率具备提升空间[56] - 建筑央国企自由现金流改善明显，具备分红提升能力[59] - 建筑央国企估值仍处低位，兼具高股息特征[17] - 市值管理政策持续落地，央企经营质量提升动力再加强[36] 建筑板块分红率与股息率 - SW 建筑板块 2023 年现金分红比例为 21.48%，其中建筑央企、地方国企、民企现金分红比例分别为 19.12%、29.13%、39.51%[52] - SW 建筑板块 2023 年股息率为 3.00%，其中建筑央企、地方国企、民企分红率分别为 3.22%、3.77%、1.25%[52] - 个股来看，截至 2024 年 12 月 24 日，SW 建筑板块上市建筑企业（市值 50 亿元以上）股息率前十中建筑央国企占据 8 席[53] 市值管理驱动 - 2024 年初，国资委提出研究将市值管理纳入中央企业的责人业绩考核，且强调增持、回购、加大现金分红力度等重要措施[36] - 2024 年 11 月 15 日，证监会正式发布市值管理指引，要求运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量[36] - 2024 年 12 月 17 日，国务院国资委印发市值管理意见，提出中央企业要从并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持等六方面改进和加强控股上市公司市值管理工作[36] 投资策略 - 看好高股息建筑央国企的投资机会，推荐建筑央企【中国建筑】、【中材国际】、【中钢国际】、【中国交建】、【中国铁建】、【中国中铁】，以及建筑地方国企【四川路桥】、【浦东建设】、【安徽建工】、【隧道股份】、【设计总院】、【地铁设计】、【浙江交科】[45]