制造业PMI - 12月制造业PMI为50.1%，环比下降0.2pct，连续3个月位于扩张区间[9][22] - 大型企业制造业PMI为50.5%，环比下降0.4pct；中型企业制造业PMI为50.7%，环比上升0.7pct；小型企业制造业PMI为48.5%，环比下降0.6pct[1][22] - 消费品行业PMI为51.4%，创近半年新高；装备制造业PMI为50.6%，连续5个月位于扩张区间[22][37] 非制造业PMI - 12月非制造业商务活动指数为52.2%，环比上升2.2pct，景气水平明显提高[9][10] - 服务业商务活动指数为52.0%，环比上升1.9pct，为4月份以来高点；建筑业商务活动指数为53.2%，环比上升3.5pct[10][28] 经济趋势 - 经济呈现边际企稳，制造业PMI连续3个月维持荣枯线以上，中型企业PMI和重点行业需求有所改善[4][34] - 2025年经济企稳的可能性上升，需关注财政政策发力情况及美国关税可能的变化[4][23] 风险提示 - 政府债券供给可能明显增多，经济超预期复苏，超预期的监管政策等可能导致债市调整[11][42]