行业投资评级 - 风电设备行业评级为"领先大市"，预计行业指数涨跌幅将超越沪深300指数5%以上 [30][31] 核心观点 - 风电行业在2024年经历了装机平淡但招标火热的阶段，预计2025年将迎来量价齐升的常态化发展 [89][113] - 深远海风项目从规划层面推进到示范项目开发和规模化竞配，预计"十五五"期间将实现规模化发展 [13][18] - 零部件厂商通过多元化战略，依托相同的底层技术拓展至新能源汽车、人形机器人等高景气行业，带来超额投资收益 [23][36] 行业发展 - 2024年前三季度全国风电新增并网容量3912万千瓦，同比+16.8%，其中海风新增247万千瓦，同比+73% [43][46] - 2024年1-9月国内风电新增招标119.1GW，同比+93%，其中陆风111.5GW，海风7.6GW [32][91] - 预计2025年国内海风新增并网有望达到15GW，广东省有接近9.4GW海风项目有望进入投产周期 [119][120] 公司业务 - 报告研究的具体公司是风电领域内的紧固件专业供货商，主要应用领域涵盖大型非金属模具、风力发电、车辆轻量化部件等 [1][2][3] - 公司还建立了航空航天固件、零部件制造，并供货了我国首台载重超3吨的大型无人运输机 [4][5] - 公司正重点研发应用于汽车的机杠、线性执行器行星滚柱丝杠等新产品 [3] 政策与市场环境 - 风电行业政策依赖性强，补贴政策的变化会导致市场需求的波动 [6] - 许多风电零部件企业的主要客户为大型风电整机制造商，客户集中度较高 [7] - 中央、省级和地方政府陆续出台海域立体分层设权的相关政策，解决海风的用海权问题 [20][54] 技术发展 - 深远海风开发具有自然基础和经济基础，年平均风速在6.510 m/s之间，等效满负荷小时数在24204100小时之间 [9][12] - 大兆瓦风机的核心部件如齿轮箱、发电机等在功率增大的情况下，性能和可靠性面临更大挑战 [130] - 风机大型化对产业链协同提出了更高要求，增加了生产成本和运输安装难度 [132] 投资逻辑 - 2025年为风电尤其是海风的交付大年，看好与国内海风装机相关性较高的企业 [55] - 零部件厂商通过多元化战略，依托相同的底层技术拓展至新能源汽车、人形机器人等高景气行业，带来超额投资收益 [23][36] - 推荐标的包括东方电缆、金雷股份、海力风电、中际联合、崇德科技等 [55]