地方政府债务现状 - 截至2023年，地方政府债余额达39.43万亿元，宽口径负债率达63.6%，宽口径债务率达272.46%[130][131] - 江苏和浙江的城投有息负债最高，分别为7.98万亿元和6.25万亿元，几乎为排名第三的四川省的三倍[131] - 宽口径负债率分化明显，最低为29%（上海），最高为137%（天津），宽口径债务率高于400%的地区有15个，其中10个地区高于500%[131] 化债政策与进展 - 2019年全国建制县隐性债务风险化解试点启动，7个省市区发行置换债累计规模达1576.64亿元[23][24] - 2020年12月，特殊再融资债开始在各省市密集推行，2021年1月为发行高峰期[29][31] - 2023年10月，特殊再融资债重启，当月发行10127亿元，接近本轮发行总额六成[68][69] 化债方式与路径 - 隐性债务化解方式包括出让政府股权、利用项目结转资金、合规转化为企业经营性债务等六种方式[45] - 新一轮化债路径包括增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务、连续五年每年安排8000亿元专项债用于化债等[135] 资产表现与市场反应 - 2019年化债试点阶段，建筑材料、银行、房地产板块分别上涨20.54%、7.52%、4.54%[47] - 2021年12月至2022年6月，化债板块受价值、防御风格阶段利好影响而普遍震荡上涨[84] - 2023年10月至2024年8月，市场震荡下行，但指数在2023年10月、2024年2月走出"双底"结构，探底后出现V字反弹[102] 特殊再融资债与专项债 - 2023年10月至2024年10月，特殊再融资债共发行1.72万亿元[94] - 特殊新增专项债发行高峰期为2024年9月，当月发行3064亿元，2023年10月至2024年11月共发行11485亿元[99] 化债相关板块表现 - 化债相关板块在政策初期和试点建设时均震荡上涨，部分板块出现由降转升趋势[21][47] - 2023年7月政治局会议后，化债相关板块出现脉冲行情，但2023年9月分歧加剧，相关板块回调[115]