投资评级 - 维持"买入"评级 [3][20] 核心观点 - 阿里巴巴持续聚焦核心业务发展，非核心业务逐步变现 [18] - 出售高鑫零售股权，短期内或将对公司投资收益产生一定不利影响，但长期看有利于公司核心业务健康发展 [19] - 阿里巴巴淘天业务龙头地位稳固，云业务增速回暖 [19] 财务数据 - 2023年营业收入为8,687亿元，2024年预计为9,412亿元，2025年预计为10,117亿元 [4] - 2023年归属普通股股东净利润为72,509百万，2024年预计为79,741百万，2025年预计为89,514百万 [4] - 2023年非公认会计准则净利润为141,379百万，2024年预计为157,479百万，2025年预计为155,102百万 [4] - 2023年营业收入增长率为1.83%，2024年预计为8.34%，2025年预计为7.49% [4] - 2023年归属普通股股东净利润增速为16.92%，2024年预计为9.93%，2025年预计为11.88% [4] - 2023年非公认会计准则净利润增速为3.66%，2024年预计为11.39%，2025年预计为-1.51% [4] 业务发展 - 阿里巴巴出售全部高鑫零售股权，最高有权收取金额为131.38亿港元 [1] - 阿里巴巴集团应收所得款项总额约122.98亿港元，将用于业务发展和股东回报等 [2] - 阿里巴巴曾于2017年通过全资子公司投入约224亿港元，持有高鑫零售36.16%股份，后于2020年投入280亿港元将持有的高鑫零售股份增至72% [8] - 高鑫零售以"大润发"、"大润发 Super"、"M 会员店"品牌，经营大卖场、中型超市以及会员店业务，截至2024年9月30日，共拥有466家大卖场、30家中型超市及六家会员店 [8] 市场数据 - 阿里巴巴总股本为190.55亿股，总市值为15,700.93亿港元 [21] - 阿里巴巴一年最低股价为64.6港元，最高股价为118.70港元 [21] - 阿里巴巴近3月换手率为37.64% [21] 盈利能力 - 2023年毛利率为36.72%，2024年预计为37.70%，2025年预计为39.00% [24] - 2023年EBITA率为16.97%，2024年预计为18.48%，2025年预计为14.88% [24] - 2023年归母净利润率为8.38%，2024年预计为8.50%，2025年预计为8.85% [24] - 2023年ROA为4.21%，2024年预计为4.53%，2025年预计为4.83% [24] - 2023年ROE（摊薄）为7.33%，2024年预计为8.08%，2025年预计为8.16% [24]