文章核心观点 - 阿里巴巴达摩院研发的胰腺癌AI早筛模型PANDA，通过分析常规平扫CT影像，能够发现人眼难以识别的早期胰腺癌病变，有望改变该疾病“发现即晚期”的现状，并显著降低患者医疗负担 [2][8][10][13] 技术原理与性能 - PANDA模型采用“迂回战术”进行训练：在增强CT影像上由医生标注病灶，再通过图像配准技术将标注映射回同患者的平扫CT影像，使AI学会识别平扫CT中微妙的早期病变特征 [13] - 该模型在发表于《自然•医学》的论文中，筛查胰腺癌的敏感性达到92.9%，特异性高达99.9% [13] - 2025年4月，美国食品药品监督管理局（FDA）授予PANDA模型“突破性医疗器械”认证 [13] - 技术当前聚焦计算机视觉，未来探索方向是整合CT影像、病历、生化指标等多模态数据以提升准确率 [20] 临床落地应用与效果 - 自2024年11月在宁波大学附属人民医院部署以来，PANDA模型已分析超过18万张CT影像，帮助发现24例胰腺癌病例，其中14例为早期 [10] - 在发现的14例早期患者中，有11人的原始平扫CT报告无异常提示，是经AI预警召回后才确诊 [10] - 在嘉兴市第二医院，每天约600至700人次的CT检查数据经AI分析，每天约筛选出20份存在胰腺潜在问题的影像 [18] - AI早筛不等于诊断，从AI预警到确诊需经放射科和肝胆胰外科两轮人工复核 [18] 应用挑战与局限性 - 存在患者召回沟通难题：最初医生直接电话通知时，常被患者误认为是骚扰或诈骗，或被质疑医院为“创收” [18] - 复查召回率提升缓慢：经AI筛查和人工复核后需要复查的患者，最初只有约10%返院，经一年多流程优化，到2025年底该比例提升至25% [19] - 模型在实际应用中理论上仍存在少量“假阳性”可能，可能引发患者恐慌和医疗资源浪费，其实际场景中的阳性预测值需更长时间的数据积累 [19] - 模型效果高度依赖使用医生的专业能力，在基层医院经验不足的医生手中效果可能打折扣 [20] - 模型仍需持续迭代，目前已在临床医生反馈下从1.0版本升级至能更好区分胰腺炎与其他病变的2.0版本 [20] 经济与社会价值 - 早期胰腺癌患者医疗费用显著低于晚期：案例显示早期患者医保报销后自付仅12000～14000元，而晚期患者治疗费用可达几十万甚至上百万元，且疗效有限、中位生存期不到一年 [5][24] - AI早筛可大幅提高早期发现率，从而降低整体治疗成本，减轻家庭、医保基金和社会的沉重负担 [23][25] - 当前AI筛查属于“机会性筛查”，仅能在患者因其他疾病拍摄CT时发挥作用 [25] 未来展望 - 未来构想将AI预警模型部署在区域性健康大数据平台上，整合居民影像、血液、肿瘤指标等多维度数据，构建更精准的模型，使AI从“被动捕手”转变为“主动哨兵” [25] - 例如，可整合居民突然升高的血糖数据与历史胰腺微小病灶信息，由系统自动生成健康风险预警，实现对个体跨时间、跨地域健康数据的持续监控 [26] - 宁波市鄞州区已建立覆盖140多万常驻人口的居民健康大数据库，为上述构想提供了基础 [25]

张坤旗下基金2025年四季度表现与规模 - 截至2025年12月末，张坤在管总规模为483.83亿元，已跌破500亿元 [1] - 规模最大的产品易方达蓝筹精选，报告期份额净值增长率为-8.93%，同期业绩比较基准收益率为-2.63% [1] - 三只主投A股的产品季度收益告负且未能跑赢业绩比较基准，而主投海外中国股票的易方达亚洲精选则逆势取得正收益并显著超越基准 [1] 持仓调整与重仓股变化 - 易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有基金均减持了贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒 [1] - 分众传媒、招商银行也遭张坤明显减仓 [1] - 易方达蓝筹精选前十大重仓股未发生变更，依次为腾讯控股、贵州茅台、五粮液、阿里巴巴、山西汾酒、泸州老窖、百胜中国、中国海洋石油、京东健康、分众传媒 [2] - 张坤较大幅度地减持了分众传媒，还减持了泸州老窖、山西汾酒、五粮液，同时加仓了阿里巴巴 [2] - 在四季度保持了股票仓位的稳定，但对结构进行了调整，重点调整了医药、消费和科技等行业的配置 [1] - 个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司 [1] 对宏观经济与市场的观点 - 对未来表达了长期乐观的态度，认为未来十年老百姓的实际生活水平、社会保障水平会显著提升，与发达国家的生活水平差距会明显缩小 [2] - 认为在某个时刻，市场会意识到投资需求在国内的公司也是“在有鱼的地方钓鱼” [2] - 以AI浪潮为例，阐述了中国市场的独特优势，认为强大的内需市场能虹吸全球资源、人才和资本为创新服务 [3] - 以GPT和Gemini为例，指出其C端每年约200美元的订阅费构成了企业重要收入来源，对模型企业融资和持续投入的信心起了重要作用 [3] - 投资的一家国内企业拥有国内领先的基础模型能力，认为如果有更强劲的消费环境，订阅收入和模型能力投入能实现更好互动，有助于未来追近全球领先水平 [3] - 对组合中企业的商业模式、竞争壁垒和现金流产生能力充满信心，认为“城始终在那里”，以中国的禀赋走向发达国家不是意外，困难只是阶段性的 [3] - 认为市场先生的出价已使得一些优质公司即使私有化也非常划算，对长期投资者是很好的机会 [3]

沪港通与深港通南向资金成交概况 - 2026年1月23日，沪港通（南向）成交额前三位的公司分别是阿里巴巴-W（09988），成交额47.48亿元、泡泡玛特（09992），成交额26.60亿元、腾讯控股（00700），成交额26.14亿元 [1] - 同日，深港通（南向）成交额前三位的公司分别是阿里巴巴-W（09988），成交额33.22亿元、腾讯控股（00700），成交额17.98亿元、泡泡玛特（09992），成交额13.70亿元 [1] 沪港通（南向）十大活跃成交公司分析 - 阿里巴巴-W（09988）成交额最高，达47.48亿元，但呈现资金净流出，净卖出额为5.95亿元 [2] - 泡泡玛特（09992）成交额26.60亿元，获得显著资金净流入，净买入额为4.80亿元 [2] - 腾讯控股（00700）成交额26.14亿元，同样获得资金净流入，净买入额为3.96亿元 [2] - 小米集团-W（01810）成交额24.50亿元，净买入额为4.29亿元，显示资金青睐 [2] - 钧达股份（02865）成交额21.81亿元，但净买入额为负422.16万元，资金小幅流出 [2] - 中国移动（00941）成交额14.95亿元，净卖出额达6.22亿元，是沪港通南向资金流出最多的公司 [2] - 中芯国际（00981）成交额14.23亿元，净卖出额为1087.31万元 [2] - 中国人寿（02628）成交额13.09亿元，净买入额为1.80亿元 [2] - 金风科技（02208）成交额12.76亿元，净卖出额为1.23亿元 [2] - 长飞光纤光缆（06869）成交额10.26亿元，净卖出额为1.38亿元 [2] 深港通（南向）十大活跃成交公司分析 - 阿里巴巴-W（09988）成交额33.22亿元，净卖出额达8.95亿元，是深港通南向资金流出最多的公司 [2] - 腾讯控股（00700）成交额17.98亿元，净卖出额为1.56亿元 [2] - 泡泡玛特（09992）成交额13.70亿元，净买入额为2.68亿元，延续资金流入态势 [2] - 小米集团-W（01810）成交额12.74亿元，净买入额为1.79亿元 [2] - 中芯国际（00981）成交额10.77亿元，净买入额为3658.69万元 [2] - 中国海洋石油（00883）成交额9.06亿元，净买入额为3268.77万元 [2] - 钧达股份（02865）成交额6.84亿元，净买入额为5658.44万元 [2] - 中国人寿（02628）成交额5.79亿元，净卖出额为1.86亿元 [2] - 老铺黄金（06181）成交额5.79亿元，净卖出额为6686.66万元 [2] - 美团-W（03690）成交额5.18亿元，净卖出额为8659.48万元 [2]

港股通资金流向概览 - 2026年1月23日，南向资金（北水）整体成交净卖出16.01亿港元，其中港股通(沪)净卖出5.6亿港元，港股通(深)净卖出10.41亿港元 [1] - 当日获得北水净买入最多的个股是泡泡玛特、小米集团-W、腾讯控股 [1] - 当日遭遇北水净卖出最多的个股是阿里巴巴-W、中国移动、长飞光纤光缆 [1] 个股资金流向详情 - **泡泡玛特 (09992)**：获净买入4.80亿港元（整体），其中港股通(深)净买入7.47亿港元 [2][4] - **小米集团-W (01810)**：获净买入4.29亿港元（整体），其中港股通(深)净买入6.08亿港元 [2][5] - **腾讯控股 (00700)**：获净买入3.96亿港元（整体），其中港股通(深)净买入2.4亿港元 [2][5] - **阿里巴巴-W (09988)**：遭净卖出5.95亿港元（整体），其中港股通(深)净卖出14.9亿港元 [2][7] - **中国移动 (00941)**：遭净卖出6.22亿港元（整体） [2][8] - **长飞光纤光缆 (06869)**：遭净卖出1.38亿港元（整体） [8] - **钧达股份 (02865)**：整体净流出422.16万港元，但港股通(沪)净买入5658.44万港元，港股通(深)净买入5236.28万港元 [2][4][6] - **中芯国际 (00981)**：整体净流出1087.31万港元，但港股通(深)净买入2571.39万港元 [2][8] - **中国人寿 (02628)**：整体获净买入1.80亿港元，但港股通(沪)净卖出1.86亿港元，港股通(深)净卖出581.74万港元 [2][4][8] - **老铺黄金 (06181)**：港股通(深)净卖出6686.66万港元 [4] - **金风科技 (02208)**：港股通(深)净卖出1.23亿港元 [6] - **中海油 (00883)**：港股通(深)净买入3268.77万港元 [6] 相关公司动态与市场消息 - **泡泡玛特**：1月22日发布2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列，产品迅速售罄，近期PUCKY敲敲系列及新年马力全开系列毛绒产品亦受热捧，公司于1月19日和21日共斥资超3亿港元进行回购 [4] - **小米集团-W**：1月22日公告拟实施自动股份购回计划，自1月23日起至2026年股东周年大会前一日，购回总额不超过25亿港元的公司股份，以展示对公司业务前景的信心 [5] - **腾讯控股**：摩通大根研报指出，公司微信生态系统、广告和游戏业务核心引擎仍具韧性，生成式AI布局处于早期阶段，若展现明确执行力与产品市场契合度将创造上行价值 [5] - **阿里巴巴-W**：据媒体报道，公司正计划推进旗下AI芯片制造企业“平头哥”独立上市，将其重组为部分由员工持股的业务实体后寻求IPO，目前该计划仍处于准备阶段 [7] - **钧达股份**：公司与尚翼光电签署战略合作协议，将以战略股东身份对后者进行股权投资，围绕钙钛矿电池技术在太空能源应用展开合作，此前公司披露拟出资3000万元参股上海星翼芯能16.67%股权，以进军低轨与太空光伏领域 [6] - **商业航天与太空光伏**：消息面上，马斯克表示SpaceX与特斯拉正同步推进太阳能产能提升，目标未来三年内实现每年100GW的太阳能制造能力 [6] - **中海油**：国际能源署(IEA)上调2026年全球原油需求增长预测至93万桶/日，高于此前预计的86万桶/日，主要因全球经济前景改善及原油价格走低 [6] - **老铺黄金**：大和研报指出，公司重申2026年实现40%毛利率的目标，假设金价在年内迄今上涨12%的基础上再线性上涨10%，公司需将每克黄金售价提高35%以上以实现该毛利率目标，这可能带来营收上行风险 [7]

公司动态与战略 - 阿里巴巴正计划重组旗下芯片公司平头哥半导体，并支持其未来独立上市 [1] - 消息传出后，阿里巴巴美股盘前一度涨超5% [1] - 平头哥的拆分计划被认为是阿里巴巴AI自主研发体系加速构建闭环的重要标志 [3] 公司业务与产品 - 平头哥半导体有限公司成立于2018年9月，由阿里巴巴收购的中天微系统与阿里达摩院内部芯片团队整合而来 [1] - 公司拥有覆盖云端与终端的全栈产品体系，包括数据中心芯片和物联网芯片等，实现了从设计到应用的全链路布局 [1] - 数据中心产品包括倚天710服务器芯片、含光800 AI推理芯片、PPU AI芯片及镇岳510 SSD主控芯片 [1] - 终端产品包括玄铁系列RISC-V处理器（面向边缘计算与物联网）和羽阵系列IoT芯片（累计出货量已达数亿颗） [1] - 2021年发布的倚天710服务器芯片，其性能较同期业界标杆提升超20%，能效比提高超过50% [1] - 倚天710的问世使阿里巴巴成为中国首家具备服务器芯片自主研发能力的互联网企业 [1] 行业背景与资本趋势 - 随着国内大型科技企业持续加大对AI算力与基础设施的投入，相关芯片公司正迎来资本化的窗口期 [3] 公司战略与投资 - 阿里巴巴集团CEO吴泳铭曾宣布将在未来三年投入超过3800亿元用于云与AI硬件基础设施建设 [3] - 平头哥作为阿里系AI芯片研发商，或将成为阿里在AI时代构建长期竞争力的关键支撑 [3] - 分拆上市将为平头哥在激励机制、融资能力及对外合作等方面提供更大的空间与灵活性 [3]

文章核心观点 - 阿里巴巴集团决定支持其芯片子公司平头哥（T-Head）未来独立上市，此消息引发公司股价显著上涨，市场反应积极 [1][2] - 平头哥从服务于阿里内部战略的技术部门，转向可能独立面对公开市场的商业化芯片公司，其上市之路面临行业估值泡沫与供应链依赖等挑战 [3][9][18][21] 公司背景与定位 - 平头哥于2018年由阿里收购的中天微与达摩院自研芯片团队整合而成，出身特殊，具备嵌入式CPU与高性能芯片研发基础 [5] - 公司初期定位为高度服务于阿里集团战略的内部技术部门，核心目标是为阿里云数据中心降本增效，通过自研芯片（如含光800、倚天710）替代外购方案 [6][8] - 公司产品研发路径独特，是从阿里云的算力需求和业务负载出发进行倒推设计，而非先设计芯片再寻找市场 [8] 产品与技术实力 - 首代通用GPU（PPU）性能可对标英伟达H20，部分指标超过A100，关键规格包括96GB HBM2e显存、700GB/s片间互联带宽等 [10] - 2025年，PPU已成为中国自研GPU中出货量最高的产品之一 [12] - 倚天710是基于Arm架构的云原生服务器CPU，已在阿里云数据中心大规模商用部署，承担双11等核心业务流量 [12] - 玄铁系列是基于RISC-V架构的处理器IP核，累计出货量已达数十亿颗，并完成Android等主流操作系统适配，在RISC-V阵营处于领先位置 [12] - 产品矩阵还包括已量产的SSD主控芯片镇岳510，覆盖GPU、CPU、IP核等多领域 [13] 市场定位与竞争格局 - 平头哥在国内Fabless芯片公司中属第一梯队，但因其独特发展路径，难以与其他本土巨头直接横向比较 [13] - 平头哥PPU的设计核心是追求推理场景下的能效比与算力密度，重点优化INT8、FP16等精度，服务于电商、推荐、搜索等高并发推理场景，与追求极致算力用于训练的华为昇腾910B定位不同 [13][14][15] - 百度昆仑芯的核心优势在于推理性能与自有软件栈深度耦合，适配搜索、广告与大模型推理业务，与平头哥PPU赛道不同 [16] - 公司在RISC-V生态中贡献度和话语权突出，是高性能RISC-V演进路线上绕不开的存在和事实上的技术风向标 [18] 上市前景与市场预期 - 市场对平头哥独立上市消息反应热烈，推动阿里美股盘前大涨超5%，市值单日增长超2000亿人民币；港股开盘跳涨约4% [2] - 行业对平头哥上市的担忧集中于Fabless（无晶圆厂）模式带来的供应链风险，其产品（如倚天710）成功依赖台积电5nm等先进制程，未来流片存在不确定性 [19] - AI芯片赛道估值过热，市场对“算力叙事”的想象空间远超产业兑现节奏 [22][24] - 对比同行：寒武纪半年营收46亿人民币，市值约6000亿人民币；摩尔线程前三季度营收7.8亿人民币，市值约3000亿人民币；沐曦股份前三季度营收12.36亿人民币，估值约2400亿人民币 [23][24] - 燧原科技2025年上半年营收达28.3亿人民币，而平头哥市场份额大幅领先，营收规模大概率在其之上 [26][27] - 基于更领先的市场地位、技术储备及全栈产品线，平头哥估值可能超过4000亿人民币，但高估值也带来了持续增长和外部扩张的高期待与压力 [27][28][29]

长线重仓股持有情况 - 根据2025年第四季度基金季报数据，宁德时代被404只基金长线重仓持有，是持有数量最多的个股 [1][4] - 腾讯控股被401只基金长线重仓持有，紫金矿业被198只基金长线重仓持有，贵州茅台被149只基金长线重仓持有，美的集团被130只基金长线重仓持有 [1][4] - 其他被基金长线重仓持有较多的个股包括阿里巴巴-W（127只）、中芯国际（114只）、立讯精密（100只）、北方华创（89只）和新易盛（76只） [5] 长线重仓股变动情况 - 以2025年第三季度长线重仓基金数超过20只的个股为样本，小米集团、保利发展等个股在2025年第四季度终止长线持仓的比例较高 [2][6] - 百利天恒在2025年第四季度终止长线持仓的比例为0.00%，紫金矿业为2.86%，是终止比例最低的个股之一 [2][6][8] - 科伦博泰生物-B、山西汾酒、寒武纪-U的终止长线持仓比例分别为3.13%、3.33%和3.77%，也处于较低水平 [8] - 宁德时代、腾讯控股、贵州茅台等核心重仓股的终止长线持仓比例分别为6.19%、6.97%和6.94% [8] 行业长线重仓股变动情况 - 在2025年第三季度长线重仓持有数量较多的行业中，传媒、食品饮料、电力设备行业的终止长线持仓比例相对较低，分别为8.56%、15.93%和16.88% [3][7][9] - 美容护理行业的终止长线持仓比例最高，达到65.00%，公用事业和房地产行业的比例也较高，分别为48.28%和40.63% [9] - 电子、机械设备、交通运输行业的终止长线持仓比例也较高，分别为26.30%、26.25%和30.08% [9] - 有色金属、医药生物、银行等行业的终止长线持仓比例处于中等水平，分别为18.07%、18.02%和18.80% [9]

港股市场整体表现 - 1月23日港股三大指数集体收涨 恒生指数涨0.45%报26749.51点 国企指数涨0.51%报9160.81点 恒生科技指数涨0.62%报5798.01点 [1][2] - 盘面上多数板块上涨 包括大型科技股 商业航天股 脑机接口概念股 黄金股 光伏股 在线教育 苹果概念 新能源车企股 生物医药股 半导体 餐饮股等 [2] - 下跌板块包括石油股 航空股 煤炭股 燃气股 电力股 建材水泥股 内房股 [2] - 南向资金当日净卖出16.01亿港元 其中港股通（沪）净卖出5.6亿港元 港股通（深）净卖出10.41亿港元 [24] 大型科技股表现 - 权重科技股多数上涨 小米集团涨2.84% 快手涨2.72% 阿里巴巴涨2.25% 京东集团涨0.79% 美团涨0.57% 百度集团涨0.31% [4][5] - 腾讯控股小幅下跌0.42% 网易下跌0.96% [4][5] 商业航天板块 - 板块涨幅居前 钧达股份大涨51.40% 亚太卫星涨14.66% 金风科技涨10.06% 蓝思科技涨9.36% [5][6] - 消息面上 第三届北京商业航天产业高质量发展推进会召开 “北京火箭大街”商业航天共性试验平台等六大平台启动 未来将加快“两箭 两星 三电子 两智造”等重大项目建设 加速形成全链条“千星产发”能力 [2][6] 脑机接口概念 - 概念股活跃 蓝思科技涨9.36% 联想集团涨2.31% 南京熊猫电子股份涨1.79% 心玮医疗涨1.60% [7][8] - 消息面上 复旦大学团队研制出“纤维芯片” 其信息处理能力与一些经典商业芯片相当 有望为脑机接口等未来产业提供关键支撑 [8] 黄金板块 - 黄金股继续走强 紫金黄金国际涨8.43% 赤峰黄金涨7.80% 中国黄金国际涨6.45% [8][9] - 消息面上 现货黄金价格突破每盎司4940.78美元创历史新高 向上冲击5000美元 同时美国总统特朗普表示将对所有与伊朗进行贸易往来的国家加征25%的关税 [9] 光伏板块 - 光伏股全天维持强势行情 凯盛新能涨14.44% 信义光能涨11.15% 协鑫新能源涨10.88% 福莱特玻璃涨10.39% 蓝思科技涨9.36% 协鑫科技涨9.35% [10][11] - 消息面上 特斯拉CEO马斯克明确力挺太空光伏 并披露SpaceX与特斯拉正同步推进太阳能产能提升 目标在未来三年内实现每年100GW的太阳能制造能力 [11] 智能驾驶概念 - 概念股走强 浙江世宝涨9.88% 小马智行涨7.07% 文远知行涨4.13% 佑驾创新涨4.02% [12][13] - 消息面上 马斯克表示特斯拉需驾驶员监督的FSD系统预计最快下个月在中国获批 不过特斯拉中国有关负责人表示目前在中国市场推进工作暂无新进展 [13] 机器人概念 - 概念股走高 蓝思科技涨9.36% 金力永磁涨4.88% 卧安机器人涨3.97% 极智嘉涨2.96% [14][15] - 消息面上 马斯克预计特斯拉将在2027年底前向公众销售人形机器人 同时中国工业和信息化部表示将持续推动人形机器人技术创新和迭代升级 [15] 航空与石油板块 - 航空股全线下跌 中国国航跌4.28% 中国东方航空股份跌4.14% 中国南方航空股份跌2.62% [16][17] - 石油股走低 昆仑能源跌2.38% 中国石油股份跌2.09% 中国海洋石油跌1.32% [17][18] - 消息面上 美国总统特朗普宣布与北约秘书长就格陵兰岛及北极地区安排达成“未来协议框架” 并取消对欧洲8国加征关税的措施 受冲突缓和影响国际油价下跌 [18] 个股表现 - 来凯医药大涨超12% 总市值达71.17亿港元 [20][21] - 消息面上 公司旗下有望治疗PIK3CA类乳腺癌突变实体瘤的新药LAE118 已获美国药监局受理临床试验申请 [24] 后市展望 - 平安证券指出 港股盈利增速预计于2026年上半年步入修复通道 结构上互联网平台竞争趋缓 一季度起非必需性消费盈利拖累明显减轻 [26] - 资讯科技 医疗保健盈利增速维持较高水平 年内前低后高 此外上半年材料 地产建筑行业盈利增速水平较高 AI应用商业化进程加快 港股科技板块估值性价比突出 [26]

公募基金2025年持仓核心观点 - 公募基金作为管理规模超37万亿元的“超级主力”，其2025年持仓偏好经历了明显的“科技化”转型，从传统消费、金融板块切换至科技成长板块 [1][9] 前十大重仓股变化 - **宁德时代**全年稳居重仓股首位，持股市值从第一季度的1468亿元波动至第四季度的1819亿元 [1][3] - **贵州茅台**作为传统消费标杆，排名与市值持续下滑，从第一季度第二位（1428亿元）降至第四季度第五位（1193亿元） [3][10] - **腾讯控股**排名相对稳健，多在第二至第四名之间波动，第四季度持股市值为1308亿元 [3][10] - **中际旭创**是年度最大变量之一，第一季度未入前十，第三季度以1111亿元空降第五，第四季度以1628亿元跃居第二 [3][10] - **新易盛**同样上半年缺席前十，第三季度以1101亿元位列第六，第四季度以1251亿元排名第四 [3][10] - **寒武纪**从第三季度第八名（716亿元）延续至第四季度第九名（808亿元） [4][10] - 上述三家公司（中际旭创、新易盛、寒武纪）均属AI算力产业链核心标的，受益于全球AI算力需求爆发与国内技术迭代 [10] - **招商银行**和**中国平安**等传统金融股排名有所下滑 [3][4][10] - **阿里巴巴-W**排名出现波动，**紫金矿业**在多个季度出现在榜单中，排名相对稳定 [3][4][10] 前十大重仓行业变化 - **电子行业**在2025年四个季度均位居公募基金重仓行业首位，投资市值从第一季度的5189亿元增长至第四季度的7745亿元 [6][12] - **食品饮料行业**从第一季度第二位（3039亿元）逐渐下滑至第四季度第七位（2476亿元） [6][7][12] - **医药生物行业**在前三季度排名靠前，但在第四季度被电力设备、通信等板块超越，跌至第四位（3459亿元） [6][12] - **电力设备行业**排名从年初第四位（2768亿元）上升至第四季度第二位（3775亿元） [6][12] - **通信行业**从年初未入前十，到第四季度跃升至第三位（3576亿元） [6][7][12] - **非银金融**和**银行**板块排名整体有所回落 [7][13] - **有色金属行业**在第四季度进入前六，投资市值达2933亿元 [7][13]

市场整体表现 - 恒生指数收于26749.51点，上涨0.45% [1] - 恒生科技指数收于5798.01点，上涨0.62% [1] 行业板块表现 - 黄金股领涨市场，紫金黄金国际涨幅超过8%，赤峰黄金涨幅超过7% [1] - 商业航天概念股表现活跃，钧达股份涨幅超过51%，亚太卫星涨幅超过14% [1] - 科技股多数上涨，小米集团上涨2.84%，阿里巴巴上涨2.25%，京东集团上涨0.79% [1]