行业投资评级 - 基建、地产、顺周期有色产业链预期改善 [12] 地产产业链 - 商品房全年成交量波动下降 截至12月全年新房交易量小幅回落 三十城新房成交量同比下降26% 四季度随政策效应释放及年末销售冲刺有望出现回升 一二三线城市变化趋同 [1] - 二手房成交量同比降0.2%较为稳定 一线城市为二手房交易高地起伏较大 四季度成交量上行 单周最高253万平方米 [1] - 玻璃全年价格同比降40% 螺纹钢价格最高达2069元/吨 三季度回落后提升 全年库存量同比增4.6%呈季节性波动 一季度初四季度末较低 价格与库存变化配比不均 [1] - 钢铁产量全年平稳 达产率有所起伏 截至12月钢铁全年产量10866吨同比降18.7% 钢铁库存呈季节变化 一季度累超946万吨 四季度快速下降 钢铁达产率和产能利用率全年明显波动 [1] 顺周期有色矿产 - 铜、铝价格全年总体走势稳定 原油价格稍有下调 [5] - 大宗商品中铜、铝价格走势趋同 原油价格一至四季度略有下降 2024全年铜最高价10480美元/吨 最低价8198美元/吨 周均价较2023年同比最高涨幅27.77% 最大跌幅9.64% [5] - 铝最高价2712美元/吨 最低价2164美元/吨 周均价较2023年同比最高涨幅21.20% 最大跌幅17.18% [5] - 原油最高价97美元/桶 最低价71美元/桶 周均价较2023年同比最高涨幅16.95% 最大跌幅24.48% [5] - 分季度来看 LME铜价格Q1/Q2/Q3同比分别为-5%/18%/11% LME铝价格Q1/Q2/Q3同比分别为-8%/14%/10% 布伦特原油价格Q1/Q2/Q3同比为-0.4%/9%/-8% [5] 基建产业链 - 沥青全年价格整体下降 水泥小幅上涨 [8] - 沥青全年价格与库存量波动较大 两者走势呈负相关 沥青价格整体波动下降 可用库容量一至三季度变化平缓 三季度末至四季度变化较大 沥青装置全年开工率在20%至30%波动 最高达32.7% [8] - 全年工程机械配件价格指数及工程建筑机械设备价格指数变化和缓 [8] - 水泥均价总体平稳 三四季度价格小幅上涨 全年最高平均价407元/吨 每周均价较同比均下降 发运率一季度季节性回落至15.4% 二季度后恢复至正常水平 磨机运转率与发运率呈强关联性 表现为同步季节性变化 [8]