行业投资评级 - 重组胶原蛋白赛道高景气延续，维持行业"同步大市"评级 [44][49] 核心观点 - 重组胶原蛋白凭借其高拉伸强度、生物降解性、低抗原活性等特性，在皮肤护理、医药等领域有广泛应用 [39] - 2027年我国重组胶原蛋白零售端市场规模预计将增长至1145亿元，2023-2027年复合增长率为41.45% [71][110] - 重组胶原蛋白在医美注射剂市场的渗透率预计将从2023年的6.4%提升至2027年的9.8% [8] 行业概览 - 胶原蛋白是人体主要的细胞外基质，约占人体蛋白质总量的30%~40%，广泛分布于皮肤、血管、肌腱等部位 [57] - 重组胶原蛋白相比动物源性胶原蛋白具有生物活性更高、免疫原性更低、无细胞毒性等优势 [123][124] 技术突破与产业化 - 2000年，中国西北大学范代娣博士团队成功实现重组胶原蛋白的实验室小试表达，克服了传统动物提取法的弊端 [4] - 2006年，巨子生物在全球率先实现重组胶原蛋白发酵规模吨级突破，推动产业化进程 [35] - 2021年，丸美股份推出全球首创的"I链III+C"嵌合型全人源胶原蛋白 [87] 市场需求与应用场景 - 2023年我国重组胶原蛋白医美注射剂零售端市场规模为43亿元，预计2027年将达到143亿元 [8] - 基于重组胶原蛋白的功效性护肤品市场规模从2019年的19.5亿元增长至2023年的115.4亿元，预计2027年将达到664.6亿元 [13] - 重组胶原蛋白在创面敷料、止血材料、药物载体等严肃医疗领域有广泛应用 [16][17][21] 重点公司推荐 - 锦波生物在合成生物学领域技术储备深厚，产品覆盖医疗器械、功效护肤等多个领域，先发优势明显 [49][112] - 丸美股份深耕重组胶原蛋白生物材料领域，推出胶原小金针次抛、面霜等大单品，品牌心智不断夯实 [49][108][135]