证券研究报告|行业专题报告 海外 2025年1月2日 大变局时代的核心资产：黄金、加密货币、铀 --2025年海外策略报告 证券分析师 姓名：郑嘉伟 资格编号：S1350523120001 邮箱：zhengjiawei@huayuanstock.com 证券分析师 姓名：于炳麟 资格编号：S1350524060002 邮箱：yubinglin@huayuanstock.com 联系人 姓名：郑冰倩 资格编号：S1350124050014 邮箱：zhengbingqian@huayuanstock.com 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 报告要点 ◼ 大势判断：主要政见相互矛盾，后续"特朗普交易"将分化 ➢ 特朗普在竞选中胜出后，市场全面开启"特朗普交易"。特朗普的主要执政方针包括减税（利好股市）、贸易壁垒（财政增收）、强储备货币地位&弱货币汇率（强 势美元）、低利率（降低经济成本），以及扩大油气开采（降通胀），市场短期走出了强指数、强美元、降利率、低通胀的走势，仿佛特朗普的执政方针会无死角 实现。但客观的看，减税、降息、加关税以及弱美元都指向通胀，而财政收缩又带来了经济衰退的风险，如果不顺利，接下 ...