量化因子与构建方式 1. 因子名称：股息率（TTM） - 因子的构建思路：衡量公司分红能力，股息率越高的国企下期收益率越高[7][8] - 因子具体构建过程：公式为 $ 股息率（TTM） = \frac{\text{过去12个月每股现金分红}}{\text{股票价格}} $ 其中，分子为过去12个月的每股现金分红，分母为当前股票价格[7] - 因子评价：股息率与国企下期收益率正相关，组间差异明显且单调性良好[8] 2. 因子名称：市盈率（TTM） - 因子的构建思路：衡量公司估值水平，估值越低的国企下期收益率越高[7] - 因子具体构建过程：公式为 $ 市盈率（TTM） = \frac{\text{总市值}}{\text{归属母公司股东的净利润（TTM）}} $ 其中，分子为公司总市值，分母为归属母公司股东的净利润[7] 3. 因子名称：波动率 - 因子的构建思路：衡量股票收益率的波动性，波动率越低的国企下期收益率越高[7] - 因子具体构建过程：公式为 $ 波动率 = \text{过去24个月股票月收益率的标准差} $ 其中，计算过去24个月的月收益率并求其标准差[7] 4. 因子名称：成交量 - 因子的构建思路：衡量市场情绪，成交量越低的国企下期收益率越高[7] - 因子具体构建过程：过去一个月的成交量数据[7] 5. 因子名称：净利润同比增长率 - 因子的构建思路：衡量公司业绩成长性，净利润增长越高的国企下期收益率越高[7] - 因子具体构建过程：公式为 $ 净利润同比增长率 = \frac{\text{本期净利润} - \text{上年同期净利润}}{\text{ABS上年同期净利润}} \times 100% $ 其中，分子为本期净利润与上年同期净利润的差值，分母为上年同期净利润的绝对值[7] 6. 因子名称：现金流量比率 - 因子的构建思路：衡量公司短期偿债能力，现金流量比率越高的国企下期收益率越高[7] - 因子具体构建过程：公式为 $ 现金流量比率 = \frac{\text{经营活动产生的现金流量净额}}{\text{流动负债}} $ 其中，分子为经营活动产生的现金流量净额，分母为流动负债[7] 7. 因子名称：已获利息倍数 - 因子的构建思路：衡量公司长期偿债能力，已获利息倍数越高的国企下期收益率越高[7] - 因子具体构建过程：公式为 $ 已获利息倍数 = \frac{\text{息税前利润}}{\text{利息费用}} $ 其中，分子为息税前利润，分母为利息费用[7] 8. 因子名称：ESG综合得分 - 因子的构建思路：衡量公司在环境、社会和治理方面的综合表现，ESG得分越高的国企下期收益率越高[7] - 因子具体构建过程：基于万得ESG综合评分数据[7] --- 因子的回测效果 1. 股息率 - IC均值：0.061 - IC标准差：0.18 - T统计量：3.21 - IC胜率：61.36% - IR：0.34 - IC>0.02占比：95.45%[9] 2. 市盈率 - IC均值：-0.069 - IC标准差：0.19 - T统计量：-3.43 - IC胜率：65.91% - IR：-0.37 - IC>0.02占比：93.18%[9] 3. 波动率 - IC均值：-0.073 - IC标准差：0.15 - T统计量：-4.61 - IC胜率：68.18% - IR：-0.49 - IC>0.02占比：89.77%[9] 4. 成交量 - IC均值：-0.063 - IC标准差：0.16 - T统计量：-3.79 - IC胜率：61.36% - IR：-0.40 - IC>0.02占比：87.50%[9] 5. 净利润同比增长率 - IC均值：0.023 - IC标准差：0.10 - T统计量：2.03 - IC胜率：58.82% - IR：0.22 - IC>0.02占比：82.35%[9] 6. 现金流量比率 - IC均值：0.023 - IC标准差：0.09 - T统计量：2.48 - IC胜率：67.42% - IR：0.26 - IC>0.02占比：79.78%[9] 7. 已获利息倍数 - IC均值：0.025 - IC标准差：0.11 - T统计量：2.07 - IC胜率：57.30% - IR：0.22 - IC>0.02占比：86.52%[9]