市场风格与跨年行情 - 跨年行情中成长、周期、消费等弹性板块通常表现更强，小盘成长风格占优的概率较大 [32][39] - 跨年行情前市场多出现调整，阶段性利好低估值板块，如金融、上游周期、红利等 [20][22] - 1月市场风格季节性偏向大盘，低估值、盈利确定性高的大盘蓝筹风格大概率回归 [26][46] 经济数据与政策影响 - 9-11月的高频经济数据显示PMI持续小幅改善，花旗中国经济意外指数企稳回升，但房地产销售和社融数据尚未出现趋势性反转 [49][52] - 政策层面反转后，经济数据有所改善，但短期内经济、金融数据进入平稳期，市场突破震荡的动力不足 [52] - 12月中旬召开的政治局会议和中央经济工作会议指向宏观政策基调积极，金融地产是最受益于积极政策导向的板块之一 [60] 行业配置建议 - 未来1个月配置建议：金融地产>上游周期>交运&公用事业>AI&消费电子>出海 [53] - 未来3个月配置建议：AI&消费电子>上游周期>消费>出海>交运&公用事业 [9] - 上游周期板块短期关注红利价值，长期等待需求接力，2025年商品价格如果开启新一轮上涨，大概率需要需求接力 [58] 成长与消费板块 - 成长板块中，TMT估值较上月同期提高，除通信外高估程度进一步扩大，新能源、军工估值小幅下降但仍处于高估状态 [66] - 消费板块长期逻辑可能出现变化，政策补贴有望短期提振需求，但提振的时间效果尚不确定，估值上台阶空间可能不大 [64] 金融地产与出海 - 金融地产板块受益于积极的政策导向和大盘占优的风格，岁末年初银行容易走强，主要受益于利率下行、价值风格占优、险资配置意愿提升 [27][60] - 出海板块长期逻辑强，但短期美国大选后政策空窗期催化较少，未来1年内负面影响可能在于美国关税政策变化，正面影响可能在于美国库存周期回升 [61][62]