锂电设备行业 - 2025年锂电设备行业策略看好国内龙头扩产重启及海外整车厂入局，国内新能源车刺激和海外扩产有望支撑未来订单增长 [3][27] - 2024Q1-Q3锂电设备商新签订单增速继续下滑，但国内头部客户招标有望重启，海外重点关注整车厂扩产 [27] - 锂电设备商客户集中度高，下游客户在与设备厂商合作中议价能力较强 [38] 新能源汽车行业 - 特斯拉2024Q3营收251.8亿美元，毛利率19.84%，非GAAP净利润25.1亿美元，汽车及储能盈利水平均超预期 [40] - 蔚来2024Q3营收186.74亿元，毛利率10.7%，归母净利润-50.6亿元，新车型ET9即将量产交付 [40] - 理想2024Q3营收429亿元，毛利率21.5%，归母净利润28.14亿元，税费返还贡献约15亿元利润 [40] - 小鹏2024Q3营收101亿元，毛利率15.2%，归母净利润-18.1亿元 [40] - 极氪2024Q3营收184亿元，毛利率16%，归母净利润-12.15亿元 [40] - 零跑2024Q3实现销量8.4万辆，ASP提升至11.8万元，加速全球化布局 [40] 电踏车行业 - 八方股份2024Q1-3营收10.1亿元，同比-24.9%，归母净利润0.5亿元，同比-57.5%，毛利率25.6% [30] - 八方股份2024Q3营收3.3亿元，归母净利润0.01亿元，毛利率21.3%，归母净利率0.2% [30] - 八方股份2024Q1-3期间费用率20.3%，同比+4pct，经营性净现金流0.5亿元，同比-88.8% [30] 机械设备行业 - 全球AI数据中心扩张带动发电需求提升，看好供应链里中国设备商潜在受益机会 [28] - 杰瑞股份在北美市场可供应油服行业电驱压裂设备配套的燃气轮机发电机组，具备产业链经验 [41] - 应流股份可生产燃气轮机动叶片，绑定全球燃气轮机龙头GE、西门子 [41] - 联德股份为卡特彼勒燃气轮机+柴油机铸件供应商，将直接受益 [41] LED行业 - 聚灿光电2024年前三季度营收20.22亿元，同比增长10.61%，归母净利润1.60亿元，同比增长107.02% [42] - 聚灿光电2019-2023年产能利用率分别为97.02%、97.50%、98.72%、98.23%、98.45%，产销率分别为102.49%、102.36%、99.15%、96.75%、100.96% [42] - 聚灿光电新增"年产240万片红黄光外延片、芯片项目"，推进Mini/Micro LED项目 [56] 宏观策略 - 2025年海内外宏观经济面临巨大的不确定性，精选美国加征关税、美国通胀路径和美联储降息节奏等6个重要经济主题 [64] - 2025年美联储降息前景不确定性攀升，市场普遍认为美联储未来降息可能更慢、更少、更谨慎 [13] - 2025年1月降息25bp的概率上升至10.7%，2025年3月份再次降息的可能性上升至4.5% [13] 固收市场 - 2024年12月23-27日银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债四只，发行规模为382.40亿元 [66] - 2024年12月23-27日银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券18只，合计发行规模约190.69亿元 [66] - 南药转债预计上市首日价格在114.54~127.60元之间，预计中签率为0.0043% [38]