投资评级 - 贵州茅台维持"买入"投资评级 [20] 核心观点 - 贵州茅台2024年全年业绩圆满收官，Q4茅台酒表现较优 [16] - 公司2024年预计实现总营收/归母净利润分别约1738/857亿元，分别同比增长约15.44%/14.67% [35] - 2024Q4公司预计实现总营收/归母净利润分别约506.77/248.72亿元，分别同比增长约12.01%/13.79% [35] - 2024年酒类营收约1704亿元，同比增长约15.75%，其中茅台酒/系列酒营收分别约1458/246亿元，分别同比增长约15.18%/19.24% [35] - 2024年生产茅台酒/系列酒基酒分别约5.63/4.81万吨，分别同比-1.58%/+12.02% [35] 价盘与投放量 - 2024年下半年公司着力挺价控货，预计后续批价保持相对稳定 [17] - 2025年公司将在各系列产品投放量上统筹协调，53度500ml茅台酒国内市场计划投放较2024年略有增长，减少飞天53度500ml珍品茅台酒投放量，适度调增飞天53度1000ml茅台酒投放量 [17] - 2024Q4系列酒增速下降主要系下半年暂停投放茅台1935，以保证市场健康运行 [35] 财务数据 - 公司2024-2026年EPS分别为68.23/73.33/79.65元，当前股价对应PE分别为22/20/19倍 [20] - 2024年预计实现营业收入173,810百万元，同比增长15.4%，归母净利润85,707百万元，同比增长14.7% [38] - 2024年毛利率预计为92.3%，净利率为51.1%，ROE为36.4% [38] - 2024年预计经营活动现金净流量为100,678百万元，投资活动现金净流量为1,127百万元，筹资活动现金净流量为-77,136百万元 [23] 市场表现 - 当前股价为1488元，总股本为1256百万股，日均成交额为5294.21百万元 [13] - 52周价格范围为1261-1770元 [2] - 总市值为18692亿元，流通股本为1256百万股 [33]