投资评级 - 报告对公司的投资评级为"买入"（维持）[7][21] 核心观点 - 公司12月汽车销量13.53万辆，同比+20.25%；全年累计销量123.33万辆，累计同比+0.21%[7] - 24Q4单季销量37.95万辆，同比+3.5%[20] - 坦克品牌全年累计销量23.10万辆，同比+42.12%，占比总销量达到18.73%[20] - 全年海外销量45.31万辆，累计同比+43.39%，累计占比36.74%[20] - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为125.56/148.24/176.81亿元，同比分别+78.8%/+18.1%/+19.3%[21] 财务数据 - 2023年营业收入1732.12亿元，同比+26.1%；预计2024年营业收入2038.38亿元，同比+17.7%[8][10] - 2023年归母净利润70.22亿元，同比-15.1%；预计2024年归母净利润125.56亿元，同比+78.8%[8][10] - 2023年毛利率18.7%，预计2024年毛利率20.3%[10] - 2023年净利率4.1%，预计2024年净利率6.2%[10] - 2023年每股收益0.82元，预计2024年每股收益1.47元[8][10] 公司运营 - 12月分品牌销量：哈弗品牌8.34万辆，同比+27.21%；WEY品牌0.88万辆，同比+150.80%；长城皮卡1.62万辆，同比+1.30%；欧拉品牌0.47万辆，同比-52.72%；坦克品牌2.19万辆，同比+26.38%[20] - 公司实现汽油、柴油、混动、插电混动多种动力形式全覆盖，并依托越野超级混动架构Hi4-T持续巩固强越野优势[20] - 2024年公司提速海外高价值车型布局，包括魏牌高山MPV、坦克700Hi4-T、坦克500、坦克300、二代哈弗H9、山海炮等车型进入多个海外市场[20] 估值分析 - 2024年12月31日收盘价对应PE分别为17.93X/15.19X/12.73X[21] - 2023年市盈率32.06X，预计2024年市盈率17.93X[8][10] - 2023年市净率3.29X，预计2024年市净率2.83X[8][10]