宏观经济与政策 - 2025年中国股市在经历2024年经济压力后展现出乐观迹象，低估值和有利流动性为上行提供支撑[6] - 2024年A股市场波动较大，沪深300和科创50分别上涨14%和16%，科技股下半年表现突出[27] - 2024年9月政策推动下，制造业PMI从49.8%上升至50.1%，连续3个月保持扩张[45] 估值与市场表现 - 2024年底沪深300的PE（TTM）为13倍，低于美日等主要市场指数，2025年预期PB为1.5倍[6] - 沪深300股息率自2023年下半年以来持续高于10年期国债收益率，长期投资价值突出[6] - 医药、食品饮料、银行等权重板块的PB在30%分位数以内，支撑市场抗风险能力[6] 行业表现与投资机会 - 2019年以来稳定的高ROE行业集中在煤炭、食品饮料、家电、银行，2021年新增有色金属、石油石化、通信[6] - 2024年A股上市公司分红总金额超过1.9万亿元，创历史新高，银行、食品饮料、石油石化等分红金额排名前五[99] - 人工智能和机器人领域备受瞩目，2024年全球AI产品用户访问量增长显著，国内AI芯片发展迅猛[136] 投资策略 - 2025年A股市场预计震荡上行，科技股和蓝筹股均有投资机会，科技股估值未形成泡沫，持续上涨可期[143] - 2025年上半年重点关注特朗普宣誓就职和A股年报披露期，政策效应将逐渐显现[144]