公司基本信息 - 行业：食品饮料 [1] - 公司网址：www.moutaichina.com [1] - 大股东：中国贵州茅台酒厂 ( 集团 ) 有限责任公司，持股54.07% [1] - 实际控制人：贵州省人民政府国有资产监督管理委员会 [1] - 总股本：1,256百万股 [1] - 流通A股：1,256百万股 [1] - 总市值：18,692亿元 [1] - 流通A股市值：18,692亿元 [1] - 每股净资产：189.23元 [1] - 资产负债率：13.6% [1] 投资评级 - 投资评级：推荐 (维持) [4] 核心观点 - 2024年业绩稳定增长，圆满收官 [2] - 2024年营业总收入预计同比增长15.44%，归母净利同比增长14.67% [6] - 飞天批价稳定，2024年飞天散瓶/整箱批价分别为2220/2290元/瓶 [7] - 2025年茅台酱香酒公司目标销售增速不低于14% [7] - 2024年营业总收入预计1738亿元，归母净利857亿元 [6] - 4Q24营业总收入507亿元，同比增长12.0%，归母净利249亿元，同比增长13.8% [8] - 4Q24茅台酒收入447亿元，同比增长13.6%，系列酒收入52亿元，同比增长3.4% [8] 财务数据 - 2024E营业收入：170,497百万元，同比增长15.4% [5] - 2024E净利润：85,693百万元，同比增长14.7% [5] - 2024E毛利率：91.6% [5] - 2024E净利率：50.3% [5] - 2024E ROE：36.4% [5] - 2024E EPS：68.22元 [5] - 2024E P/E：21.8倍 [5] - 2024E P/B：7.9倍 [5] 股东回馈 - 2024年1月2日首次回购股票20万股，支付总金额约3.0亿元 [8] - 2024年中期利润分配方案：每股派发现金股利23.992元，合计约300亿元 [8] 财务预测 - 2024E经营活动现金流：95,192百万元 [15] - 2024E投资活动现金流：-10,997百万元 [15] - 2024E筹资活动现金流：-64,109百万元 [15] - 2024E现金净增加额：20,086百万元 [15] 财务比率 - 2024E营业收入增长率：15.4% [16] - 2024E营业利润增长率：14.8% [16] - 2024E归属于母公司净利润增长率：14.66% [16] - 2024E毛利率：91.6% [16] - 2024E净利率：50.3% [16] - 2024E ROE：36.4% [16] - 2024E ROIC：55.3% [16] - 2024E资产负债率：20.4% [16] - 2024E净负债比率：-36.1% [16] - 2024E流动比率：4.2 [16] - 2024E速动比率：1.4 [16] - 2024E总资产周转率：0.6 [16] - 2024E应收账款周转率：5194.9 [16] - 2024E应付账款周转率：4.1 [16] - 2024E每股收益：68.22元 [16] - 2024E每股经营现金流：75.78元 [16] - 2024E每股净资产：187.21元 [16] - 2024E P/E：21.8倍 [16] - 2024E P/B：7.9倍 [16] - 2024E EV/EBITDA：14.8 [16]