投资评级 - 长城汽车的投资评级为买入，目标价上调至18.0港元，对应2025年的8.3倍预测市盈率，距离现价有32%上涨空间 [1][4][6] 销量表现 - 2024年长城汽车累计销售123.3万辆，同比持平，连续第九年销量破百万 [1][2] - 2024年12月总销量达13.5万台，同比增长20.3% [2] - 哈弗品牌12月销量8.3万台，同比增长27.2%；WEY品牌销量8808台，同比增长150.8%；长城皮卡销量1.6万台，同比增长1.3%；欧拉品牌销量4740台，同比下降52.7%；坦克品牌销量2.2万台，同比增长26.4% [2] - 哈弗品牌全年销量为70.6万辆，同比下降1.3%；WEY品牌累计销量为5.5万辆，同比增长31.6%；欧拉品牌累计销售6.3万辆，同比下降41.7%；坦克品牌累计销量为23.1万辆，同比增长42.1%；皮卡累计销量为17.7万辆，同比下降12.5% [2] 全球化战略 - 2024年长城汽车海外销量达到45.3万辆，占整体销量比重为37% [3] - 长城汽车在海外建立了3个全工艺整车生产基地，在厄瓜多尔、巴基斯坦等地拥有5家KD工厂，海外销售渠道超1300家，覆盖170多个国家和地区 [3] - 2025年长城汽车巴西工厂将会投产，预计2025年出口销量将达到57万辆，同比增长26% [3] 新产品与技术 - 2025年长城汽车将推出多款新车，包括哈弗H7、高山智驾版、WEY新的全尺寸SUV、坦克500 HI4-Z、坦克400 HI4-Z、坦克800等 [3] - 2024年长城推出新一代智驾系统Coffee Pilot Ultra，具备强感知、重安全、快迭代等特点，实现了100%去高精地图，推出行业领先的全场景NOA，覆盖高速、城区、乡镇等各种驾驶场景 [3] - 2025年WEY品牌和坦克品牌将推出搭载Coffee Pilot Ultra的新车型 [3] 财务表现 - 2024年预计销售收入为2190.09亿人民币，同比增长26%；净利润为136.86亿人民币，同比增长95% [5][9] - 2025年预计销售收入为2594.17亿人民币，同比增长18%；净利润为169.46亿人民币，同比增长24% [5][9] - 2024年毛利率预计为21%，净利率为6%；2025年毛利率和净利率预计分别为21%和7% [5][9] - 2024年ROE预计为18%，2025年预计为20% [5][9] 股价与市值 - 2024年12月31日股价为13.7港元，总市值为1977.5亿港元，H股市值为3009.7亿港元 [6] - 12个月股价区间为7.5港元至17.1港元 [6]