宏观经济与货币政策 - 2025年1月2日，中国10年国债收益率降至1.6077%，较2024年11月末下降41BP，创历史低位[1] - 2025年1月2日，美国10年美债收益率和10年期TIPS实际利率分别报4.57%和2.23%，较2024年11月末上升39BP和31BP，中美负利差扩大[1] - 2024年12月，央行净买入国债3000亿元，并开展14000亿元买断式逆回购，合计净买入债券1.7万亿元[1] - 2024年12月，央行净回笼MLF和少投放7天逆回购分别达1.15万亿元和0.83万亿元，置换规模高于净投放规模[2] 汇率与外部环境 - 2025年1月3日，美元指数突破109，人民币兑美元汇率失守7.3关键水位[5] - 特朗普即将二度就任美国总统，美元指数上冲可能导致人民币更大贬值压力，稳汇率目标可能转化为稳定长期利率[12] 流动性管理与降准预期 - 2024年12月，R007月均值仅比7天逆回购政策利率高0.3%，与长端利率形成罕见倒挂[2] - 预计2025年春节期间央行可能选择50-100BP的大规模降准，以保障流动性充裕和快速置换MLF及逆回购[15] 信贷与社融 - 预计2024年12月新增贷款和新增社融分别为4400亿元和1.52万亿元，同比分别少增7000多亿元和约4000亿元[16]