行业投资评级 - 增持（维持） [2] 核心观点 - 硬件板块有望接力软件，成为牛市震荡期攻守兼备的品种，看好 AI 硬件龙头估值修复到 30X [6] - 小米正着手搭建自己的 GPU 万卡集群，将对 AI 大模型大力投入，建设万卡集群是个"百亿元"成本的投入，其中单是 GPU 采购成本就高达几十亿元 [6] - 小米大模型技术的主力突破方向为轻量化和本地部署，已在手机端侧大模型（13 亿参数级别）上取得初步成果，部分场景效果接近云端 60 亿参数级别的大模型 [6] - 小米召开"人车家全生态"合作伙伴大会，介绍了其全球互联网业务体系，公布了对全球开发者在生态、AI 技术和出海上的三大战略赋能 [6] 行业动态 - AI 新消费场景：建议关注恒玄科技、思特威、博士眼镜 [7] - PCB：英伟达产业链+苹果产业链叠加受益，建议关注东山精密、鹏鼎控股、世运电路 [7] - 光模块：下游厂商军备竞赛+竞争格局好，建议关注新易盛、中际旭创、天孚通信 [7] - 卫星互联网：关注国内垣信+海外 Starlink 进展，建议关注信维通信 [7] 市场回顾 - 本周上证指数报收 3400.14 点，周涨跌幅为+0.95%；深证成指报收 10659.98 点，周涨跌幅为+0.13%；创业板指报收 2204.9 点，周涨跌幅为-0.22%；沪深 300 指数报收 3981.03 点，周涨跌幅为+1.36% [4] - 中证人工智能指数报收 1321.33 点，周涨跌幅-0.57%，跑输大盘 [4] 科技行业观点 - 小米大模型团队在成立之初已拥有 6500 张 GPU 资源，公司硬件实力雄厚，预示着其在 AI 技术研发上的深厚积累，有望推动小米在 AI 领域的技术进步和产品创新 [6] - 小米通过应用、游戏、内容、服务四大生态，为用户提供卓越的互联网体验，结合系统底层能力的持续开放，助力生态合作伙伴增长 [6] - 小米将终端 AI 的独特优势赋能开发者，尤其在商业服务的效率和效果上取得显著提升，不断以 AI 拓宽增长的价值边际 [6] - 小米通过小米全球的增长经验以及深度的本地化、特色化战略，赋能开发者的出海业务，赢得全球市场 [6]