投资评级 - 报告对常铝股份的投资评级为"增持"（维持）[1] 核心观点 - 常铝股份是铝加工行业领军企业，重点布局工业热传递材料、热传递设备及综合解决方案，产品涵盖空调铝箔、合金铝箔等多个品种，核心客户覆盖空调、传统汽车、新能源汽车、食品及医疗等行业[2] - 公司新能源电池壳业务取得显著进展，有效平滑铝价波动，2024年前三季度毛利率同比上升1.24pct至11.80%，实现营业收入56.22亿元，同比增长12.11%，实现归属于上市公司股东的净利润5,135.82万元，同比增长310.15%[3] - 公司积极布局3万吨电池箔项目以及10万吨再生铝项目拓展上下游产业链，截至2024H1，项目主设备再生铝自动熔化铝铁分离炉采购到位，其中45吨双室炉已经试生产铝水；90吨双室炉计划年内进入调试生产阶段[4] 盈利预测与估值 - 2024E营业总收入预计为7506百万元，同比增长9.20%；2025E预计为8144百万元，同比增长8.50%；2026E预计为8918百万元，同比增长9.50%[1] - 2024E归母净利润预计为68.66百万元，同比增长354.50%；2025E预计为101.32百万元，同比增长47.56%；2026E预计为149.01百万元，同比增长47.07%[1] - 2024E EPS-最新摊薄预计为0.07元/股，2025E预计为0.10元/股，2026E预计为0.14元/股[1] 财务预测 - 2024E营业总收入预计为7506百万元，营业成本预计为6611百万元，毛利率预计为11.93%[10] - 2024E归母净利润预计为69百万元，归母净利率预计为0.91%[10] - 2024E经营活动现金流预计为355百万元，投资活动现金流预计为-376百万元，筹资活动现金流预计为389百万元[10] 市场数据 - 收盘价为3.56元，一年最低/最高价为2.58/4.45元，市净率为1.00倍，流通A股市值为2,824.97百万元，总市值为3,676.70百万元[7] 基础数据 - 每股净资产为3.55元，资产负债率为55.36%，总股本为1,032.78百万股，流通A股为793.53百万股[8]