行业投资评级 - 传媒行业维持"增持"评级 [1] 核心观点 - 传媒板块整体跑输大盘，广告营销涨幅靠前 [4] - 游戏行业稳健增长，IP生态成为核心引擎，预计2024-2026年中国游戏市场规模分别为4343亿元、4513亿元和4662亿元，同比增速分别为4.65%、3.91%和3.30% [4] - 影视板块票房有望修复，2024年1-11月中国电影票房约为402.46亿元，同比下滑20.94%，2025年热门电影续作有望带动票房修复 [4] - 广告行业保持平稳增长，2024-2029年复合增长率预计为11% [4] - 谷子经济快速增长，2023年市场规模为1201亿元，2024年增长至1689亿元，预计2029年达3089亿元 [4] 行情回顾 - 2024年1-11月，申万传媒板块涨幅为8.57%，跑输创业板综合指数（15.13%）和沪深300指数（14.15%） [9] - 传媒二级行业中，广告营销涨幅领先，达13.35% [10] 游戏行业 - 2023年中国网络游戏市场规模达4150亿元，同比增长8.27%，预计2024-2026年市场规模分别为4343亿元、4513亿元和4662亿元 [12] - 移动游戏市场预计2024-2026年规模分别为3442亿元、3590亿元和3723亿元，同比增速分别为5.10%、4.30%和3.70% [12] - AI技术提升游戏研发效率，游戏IP生态成为核心引擎 [14] 影视行业 - 2024年1-11月中国电影票房约为402.46亿元，同比下滑20.94% [16] - 2025年热门电影续作如《唐探》、《哪吒》、《蛟龙行动》等有望带动票房修复 [17] - 微短剧市场快速增长，2023年市场规模达373.9亿元，同比上升267.65%，预计2027年市场规模超1000亿元 [20] 广告行业 - 2023年全国广告业收入13120.7亿元，同比增长17.5%，2024年前三季度广告业务收入11298.7亿元，同比增长6.1% [22] - 2024-2029年广告行业复合增长率预计为11%，2024年市场规模预计为14564亿元，2029年预计为24541亿元 [22] - AIGC在广告行业落地较快，百度已有超7成客户使用生成式AI营销能力 [24] 谷子经济 - 2023年中国谷子经济市场规模为1201亿元，2024年增长至1689亿元，预计2029年达3089亿元 [26] - IP是谷子经济的核心驱动力，IP热度直接影响周边产品销量 [26] 投资建议 - 游戏行业建议关注腾讯控股、恺英网络、完美世界 [28] - 影视行业建议关注华策影视、中国电影、上海电影、万达电影、猫眼娱乐 [29] - 广告行业建议关注美团、分众传媒、易点天下、蓝色光标 [29] - 谷子经济建议关注广博股份、创源股份、大丰实业、华立科技 [29]