投资评级 - 报告首次覆盖理工能科，给予“优于大市”评级，目标价为22.17元，基于2024年25倍PE和2025年20倍PE [5][14] 核心观点 - 理工能科是电力信息化领域的龙头企业，专注于智慧环保与智能电网建设，致力于突破“卡脖子”关键部件，推动智能仪器国产化替代 [5][6] - 公司通过数字化、智能化、绿色化发展路径，构建了以电力监测系统、环保监测系统及仪器运维与服务为核心的三大业务板块 [12] - 公司在核电领域市场份额较高，并积极拓展储能和核心新业务，如便携式色谱等新产品 [13] 财务数据与预测 - 2024年预计营业收入为12.23亿元，同比增长11.3%，2025年预计为14.19亿元，同比增长16.1% [2] - 2024年预计净利润为3.36亿元，同比增长36.7%，2025年预计为4.21亿元，同比增长25.2% [2] - 2024年预计全面摊薄EPS为0.89元，2025年预计为1.11元 [2] 业务表现 - 2024年上半年电力软件产品及项目实现营收1.8亿元，同比增长34.4%，电力智能监测仪器实现营收4876.5万元，同比增长322.4% [2] - 2024年第三季度毛利率显著提升至70.45%，环比增长5.43个百分点，主要得益于产品结构优化和成本控制 [2] - 2024年上半年电力智能仪器及运维与服务实现营收5891.06万元，同比增长97.85% [12] 业务分拆与预测 - 软件销售业务2024年预计营收5.69亿元，同比增长5%，毛利率为88.08% [5] - 电力监测业务2024年预计营收2.03亿元，同比增长60%，毛利率为23.8% [5] - 环保监测业务2024年预计营收4.49亿元，同比增长5%，毛利率为39.13% [5] 公司战略与新产品 - 公司计划通过股权激励计划激励核心管理人员和技术骨干，2024年净利润增长率考核目标为不低于15% [5] - 公司正在研发便携式色谱新产品，旨在解决变压器油样检测的效率和安全性问题 [13] - 公司已推出储能造价类软件产品，并计划根据储能商业化应用程度拓展相关研发 [13]