报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 建议关注中兴通讯以及光模块、服务器、交换机、交换芯片、液冷板块；2025年在AI应用落地、模型迭代加快、推理需求起量背景下，光模块、服务器、交换机、交换芯片、液冷等行业有望迎来发展机遇；运营商数据维持稳健增长，光模块出口数据同环比增长，物联网行业需求缓慢恢复 [1][5][10] 根据相关目录分别进行总结 细分行业观点 - 光模块：云服务提供商推动ASIC设计，AEC成优选连接方法，预计未来五年高速线缆市场规模翻倍，2028年达28亿美元，AEC将抢占AOC和DAC份额；台积电硅光子战略进展为CPO集成铺平道路，国内相关光模块厂商有望发展；预计2025年国内光模块需求和规格提升，供货国内厂商迎机遇；本周光模块指数-10.87%，本月以来-6.05% [2][8][10] - 服务器：英伟达下一代GB300 AI服务器预计2025年二季度发布、三季度试产，性能提升或带动销量增长，建议关注代工厂商工业富联；2025年是服务器市场强劲增长年，Omdia预测资本支出增长22%，2028年市场达3800亿美元，2030年接近5000亿美元；本周服务器指数-12.87%，本月以来-9.79% [3][13] - 交换机：锐捷网络、新华三是头部互联网企业交换机供应商，2025年国产交换机需求有望起量；观研天下预测2025年全球交换机市场规模达438.67亿美元，2025年高速率交换机占比将提升 [16] - 交换芯片：英伟达采用以太网交换机组网，国内交换机厂商格局打开；国内商用以太网交换芯片行业集中度高，国产替代逻辑加强，未来空间广阔 [17] - 服务器液冷：GB300散热需求强，水冷需求大，2025年英伟达NVL36/72机柜批量出货，液冷市场广阔；国内厂商如英维克加速出海；TrendForce预计2025年数据中心液冷渗透率从10%提至20%，AI领域将加速提升，IDC预计2023 - 2028年中国液冷服务器市场年复合增长率45.8%，2028年规模达102亿美元 [3][18][19] 核心数据更新 - 运营商：11月三家运营商营业收入1705亿元，同比增长3.02%，环比增长4.86%；新兴业务收入369亿元，同比增长17.52%，占比21.64%，环比增长11.48%；截至11月末，固定宽带接入用户、移动电话用户、5G移动电话用户等指标有增长，移动互联网流量、户均流量等也有增长，电话通话时长下降，短信业务量和收入增长，互联网宽带接入端口、5G基站数量增加 [4][20][25] - 光模块：11月我国光模块出口数据同环比增长，11月当月同比增长42.34%，环比增长6.69%；1 - 11月累计同比增长65.22%；2025年海外云厂商需求旺，国产厂商有望获更多份额 [4][32] - 物联网：截至11月末，蜂窝物联网终端用户26.42亿户，占比59.6%；物联网行业需求缓慢恢复，2024年Q2蜂窝模组出货量同比提升11%，预计2025年出货量继续增长 [38] 本周行情 - 通信板块：参考申万一级行业划分，通信板块涨跌幅为-9.95%，排名全行业第29 [43] - 个股情况：本周欣天科技、美格智能等为通信（申万）涨幅前五大公司，华星创业、鼎信通讯等为跌幅前五公司 [47] 本周重要新闻 行业新闻 - 中国信通院报告显示2023年全球光子市场规模约9200亿美元，2027年预计达12000亿美元 - 六部门印发意见，要求到2029年数据产业规模年均复合增长率超15% - 中国联通移动核心网集采华为、中兴为中标候选人 - LightCounting预计未来5年高速线缆销售额增长两倍多，2029年达67亿美元 - 庆阳数据中心集群建设突破，算力规模增长，绿电供应率超80% [50][51][52] 公司公告 - 映翰通回购股份138,598股，占比0.19%，支付资金4,742,168.72元 - 中国移动11月移动业务、5G网络、有线宽带业务客户数有增长 - 中际旭创子公司转让参股公司股权，转让后不再持有股权 [53] 海内外大厂重点跟踪 - 智谱推出推理模型GLM - Zero - Preview，具备深度推理能力 - 百度搜索Web端上线“AI搜”功能入口 - OpenAI提出“深思熟虑的对齐”方法提升模型安全性 - IBM推出开源语言模型Granite 3.1版本，处理能力增强 - 谷歌为AI助手Gemini解锁新技能 - 英伟达2025年上半年将推小型计算机Jetson Thor [54][55][56]