行业投资评级 - 行业投资评级为标配 [1] 核心观点 - 线控制动技术（EHB、EMB、HBBW）在汽车电动化和智能化趋势下加速发展，预计2026年EHB市场规模将超180亿元 [6] - EHB市场仍由外资主导，但国产替代空间大，国内供应商如伯特利、亚太股份等已实现量产 [6] - EMB技术逐步具备量产条件，2025年将成为量产元年，国内外厂商均在加速布局 [6] - 线控制动供应商的核心竞争力包括规模化生产能力、优质客户基础、研发创新力等 [6] 行业趋势 - 汽车制动系统从传统液压制动向线控制动发展，EHB渗透率持续提升，预计2026年市场规模将超180亿元 [6] - 新能源汽车普及和智能驾驶技术成熟推动线控制动市场加速成长，One-Box方案逐渐成为主流 [6] - EMB技术逐步具备量产条件，2025年将成为量产元年，国内外厂商均在加速布局 [6] 市场竞争格局 - EHB市场仍由外资主导，博世占据53.68%的市场份额，但国内供应商如伯特利、弗迪动力等正在快速崛起 [6] - 国内供应商在Two-Box方案上已实现量产，One-Box方案加速量产，EMB量产在即 [6] - 国内供应商在快速响应、服务能力和性价比上具备竞争优势，有望在国产替代中占据更大市场份额 [6] 技术发展 - 线控制动技术分为EHB、EMB和HBBW三种，EHB为主流，EMB适应未来高阶智能驾驶需求 [6] - EMB技术逐步具备量产条件，2025年将成为量产元年，国内外厂商均在加速布局 [6] - 国内供应商在Two-Box方案上已实现量产，One-Box方案加速量产，EMB量产在即 [6] 投资建议 - 建议关注伯特利和亚太股份，伯特利在EHB产品国内份额领先，率先量产One-Box方案，且EMB产品量产节点已定 [6] - 亚太股份在Two-Box量产领先，One-Box已量产，EMB已完成冬测，具备完整制动系统量产能力 [6] 相关公司情况 - 伯特利为国内线控制动龙头，客户资源丰富，已形成机械制动器+智能电控+轻量化三大业务布局 [97] - 亚太股份是国内最早量产线控制动的企业，具备完整制动系统量产能力，产品横跨自动驾驶"感知、决策、执行"三层 [6] - 万安科技在商用车和乘用车线控制动领域均有布局，EMB产品率先上车 [6]